"Эксперт РА" подтвердило рейтинг "ВТБ Капитала" на уровне "ruAA" со стабильным прогнозом

Рейтинговое агентство RAEX ("Эксперт РА") подтвердило кредитный рейтинг АО "ВТБ Капитал" на уровне "ruAA" со стабильным прогнозом, говорится в сообщении агентства.

Основное положительное влияние на рейтинг оказало высокое качество активов по расчету собственных средств. Компания проводит сделки обратного РЕПО и с иными контрагентами, надежность которых оценивается ниже основных контрагентов, при этом агентство высоко оценило надежность и ликвидность обеспечения по сделкам, а также уровень дисконта по бумагам в РЕПО.

При этом агентство отмечает значительную разницу между размером собственных средств и капиталом по бухгалтерскому балансу: на 31 марта собственные средства составили 9 млрд рублей при капитале по ОСБУ в размере 25,7 млрд рублей. Основной причиной снижения капитала по ОСБУ является изменение законодательных требований к учету сделок РЕПО и производных финансовых инструментов.

Невысокая доля собственных средств в активах (0,96% на 30 апреля и 5,25% на 31 марта 2018 года) оказала некоторое давление на показатели стрессовой и текущей ликвидности компании (1,01 и 1 на 30 апреля соответственно), но в целом они оказывают умеренно позитивное влияние на рейтинг. При этом достаточность собственных средств с учетом операционных расходов была оценена негативно с учетом того, что собственные средства на 31 мая (6,1 млрд рублей) составили 49% операционных расходов компании за 2017 год (12,4 млрд рублей).

Пассивы компании на 80-90% представлены сделками прямого РЕПО, в основном с НКЦ и банком ВТБ (MOEX: VTBR), являющегося материнской структурой для "ВТБ Капитала".

Рентабельность компании отмечена на высоком уровне: за 2017 год рентабельность активов по чистой прибыли составила 13,4%, рентабельность капитала - 20,5%, за 2016 год - 5,6% и 13% соответственно. При этом агентство отмечает, что расчет проходил по данным старого плана счетов. Агентство не исключает, что при переходе на ОСБУ в 2018 году итоговый финансовый результат может несколько скорректироваться.

Агентство отмечает, что значительная часть сделок РЕПО, прямого и обратного, номинирована в валюте. При этом компания не допускает наличия такой значительной валютной позиции, закрывая дисбаланс между валютными активами и пассивами сделками валютного свопа и другими инструментами, что позволило агентству смягчить оценку за подверженность компании валютным рискам.

Сдерживающее влияние на уровень рейтинга оказывает тот факт, что, в отличие от публичных компаний, отчетность по МСФО и детали корпоративного управления не публикуются в открытом доступе. Также отмечается отсутствие независимых членов совета директоров компании.

На 30 апреля размер активов составил 185 млрд рублей, размер собственных средств - 1,8 млрд рублей, чистая прибыль за 2017 год - 10,4 млрд рублей.

"ВТБ Капитал" является крупнейшим организатором по размещению эмиссионных ценных бумаг и оператором сделок РЕПО на российском рынке.