.
.
СЕГОДНЯ:
 
 
.
.
.
Облигации
Главная  /  Облигации  /  Мнения аналитиков  /  Справедливый уровень доходности нового выпуска Гидромашсервис-2бо составляет 7,80-8,00% - BCS Global Markets
.
НОВОСТИ В СЕТИ
.

09 июля 2020 года 11:43

Справедливый уровень доходности нового выпуска Гидромашсервис-2бо составляет 7,80-8,00% - BCS Global Markets

Аналитики BCS Global Markets (BCS GM) считают справедливой доходностью нового 10-летнего выпуска облигаций Гидромашсервис-2бо диапазон 7,80-8,00%, говорится в обзоре компании.

Гидромашсервис (ГМС) в четверг, 9 июля, будет собирать заявки на 10-летний выпуск Гидромашсервис-2бо объемом 3 млрд рублей и офертой через 3 года. Ориентир ставки купона объявлен в диапазоне 8,00-8,25%, что соответствует доходности к оферте 8,16-8,42%.

"На наш взгляд, доходность нового выпуска ГМС должна быть выше сравнимых по рейтингам бумаг ЛСР (NR/B1/B+; Эксперт РА: ruA), так как кредитный профиль последней, по нашему мнению, выглядит сильнее. Тем не менее, премия должна быть меньше 70 б.п., которые предлагают бумаги ГК "Эталон" (S&P: В-; Эксперт РА: ruBBB+) к ЛСР. Мы считаем справедливой доходность Гидромашсервис-2бо в диапазоне 7,80-8,00%, что соответствует купону 7,65-7,85%", - пишут в BCS GM.

ГМС – машиностроительный и инжиниринговый холдинг, один из крупнейших в России производителей насосного оборудования и компрессоров для нефтегазовой отрасли, ЖКХ, энергетики и др. Основные клиенты – крупнейшие российские нефтегазовые компании: "Газпром", "Роснефть", "Газпром нефть", "Новатэк" и пр. Вместе с тем доля этих 4-х крупнейших клиентов в выручке за 2019 г. составила около 52% (55% в 2018). Основные бенефициары ГМС: Владимир Лукьяненко – 27,4%, Герман Цой – 19,8%, менеджмент и связанные лица – 30,1%, в свободном обращении – около 19,4%.

В 2019 г. финансовые метрики ГМС казались под давлением: выручка снизилась на 2% г/г - до 51,4 млрд руб. Рост продаж компрессорного и насосного оборудования (48% и 11% г/г соответственно) частично компенсировали падение продаж в нефтегазовом сегменте (-38% г/г). Слабые результаты объясняются сокращением портфеля заказов еще во 2П18, а также переносом завершения части контрактов на 2020 г. В последние 2 года свободный денежный поток находился в отрицательной зоне, в том числе из-за достаточно высокой M&A активности. На фоне дивидендов чистый долг увеличился в 2019 г. на 10% г/г - до 14,4 млрд руб., в результате долговая нагрузка поднялась до уровня 3,2х против 2,1х в 2018 г.

Компания опубликовала отдельные цифры за 1К20, отразившие восстановление финансовых показателей: выручка поднялась на 3% г/г - до 9,1 млрд руб., что отчасти связано с реализацией отложенных ранее контрактов. За 1К20 ГМС нарастил бэклог (+31% к/к - до 58,7 млрд руб.), что поддержит рост доходов в краткосрочной перспективе. "Мы считаем, что ГМС не будет существенно наращивать долг – больших потребностей в капвложениях нет, поддерживающий CapEx оценивается в 1,0-1,5 млрд руб. в год. Менеджмент заявляет, что готов минимизировать дивиденды на время кризиса. Компания значительно оптимизировала структуру долгового портфеля: на 1 мая объем долга к погашению в 2020 г. составил всего 0,8 млрд руб., но уже в 2021 г. к погашению предстоит 7,0 млрд руб., и компании придется заняться рефинансированием. Мы видим риски того, что далее на фоне замедления экономической активности и особенно в нефтяной отрасли из-за сокращения добычи нефти приток новых контрактов может быть ограничен и вновь может усилиться давление на кредитные метрики", - указывают аналитики BCS Global Markets.

Опубликовано: /БКС/
      Опубликовать в своем блоге livejournal.com   
.
Компании упоминаемые в новости:    Гидромашсервис


.
14 августа 2020 года 19:08
Москва. 14 августа. Бурное ралли, продолжавшееся в секторе российских еврооблигаций более двух недель, 11 августа сменилось отрицательной ценовой коррекцией вслед за ростом базовых процентных ставок; исключение составили лишь евробонды РФ с погашением в 2030 году. При этом американские казначейские обязательства (US Treasuries) также снизились в цене, причем более заметными темпами, чем отечественные бумаги, что в итоге привело к некоторому сужению суверенных спредов к доходности базовых активов, отмечают эксперты.    читать дальше
.
14 августа 2020 года 18:28
Белорусские облигации, номинированные как в рублях, так и в иностранной валюте, со вчерашнего вечера продолжают падать в цене на фоне волны забастовок и митингов в Белоруссии и растущих санкционных рисков. При этом опрошенные "Интерфаксом" эксперты уверены, что падение продолжится, пока ситуация...    читать дальше
.
14 августа 2020 года 13:50
Финансовые результаты X5 Retail за 2К20 продемонстрировали продолжение позитивных трендов, на которые компания смогла выйти благодаря грамотному использованию своих конкурентных преимуществ, отмечается в обзоре Газпромбанка. Аналитики банка видят потенциал для консенсусных повышений прогнозов, а...    читать дальше
.
14 августа 2020 года 12:40
Потенциальное появление большей ясности в отношении дивидендов "Норильского никеля" и развитие ситуации в позитивном для "РусАла" ключе стоило бы считать сигналом для увеличения позиций в еврооблигациях алюминиевого производителя, говорится в обзоре "ВТБ Капитала". Менеджмент "РусАла" весьма...    читать дальше
.
14 августа 2020 года 11:16
Доходности российских гособлигаций в четверг прибавили еще 2-5 бп, обновив месячные максимумы по большинству бенчмарков, говорится в комментарии Росбанка. Аналитики банка считают, что ключевым драйвером для того, чтобы доходности ОФЗ перешли к снижению, могла бы стать конкретизация плана Минфина...    читать дальше
.
14 августа 2020 года 10:21
Москва. 14 августа. Цены рублевых корпоративных облигаций в пятницу, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне неоднозначных сигналов, поступающих с мировых рынков капитала, полагают эксперты.    читать дальше
.
13 августа 2020 года 19:51
Москва. 13 августа. Изменения котировок большинства выпусков российских еврооблигаций в четверг незначительные после падения накануне на фоне наметившейся стабилизации процентных ставок в развитых странах. При этом американские казначейские обязательства (US Treasuries) также не продемонстрировали ярко выраженной ценовой динамики, что в итоге привело к незначительным изменениям суверенных спредов к доходности базовых активов.    читать дальше
.
13 августа 2020 года 14:13
Потенциальное объединение ЧТПЗ и Загорского трубного завода (ЗТЗ) на данном этапе может оказаться негативным для других игроков российского рынка труб, отмечается в обзоре "ВТБ Капитала". "Объединение ЧТПЗ и Загорского трубного завода (ЗТЗ) соответствует стратегическим целям ЧТПЗ – достижение...    читать дальше
.
13 августа 2020 года 13:52
Минфину РФ будет сложно найти спрос со стороны как нерезидентов, так и локальных инвесторов при таких низких доходностях ОФЗ, отмечается в обзоре Райффайзенбанка. Согласно сообщению Минфина, “аукцион по размещению ОФЗ признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням...    читать дальше
.
13 августа 2020 года 10:10
Москва. 13 августа. Цены рублевых корпоративных облигаций в четверг, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне неоднозначных сигналов, поступающих с мировых рынков капитала, в том числе с нефтяных площадок, полагают эксперты.    читать дальше
.
12 августа 2020 года 18:53
Москва. 12 августа. Котировки большинства выпусков российских еврооблигаций в среду продолжили корректироваться вниз на фоне наметившегося повышения процентных ставок долговых бумаг развитых стран из-за выхода инвесторов из надежных активов. Американские казначейские обязательства (US Treasuries) также снизились в цене за день, что в итоге привело к незначительным изменениям суверенных спредов к доходности базовых активов.    читать дальше
.
12 августа 2020 года 13:04
Велика вероятность рефинансирования Норинкелем GMKNRM 20 на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры, отмечается в обзоре "ВТБ Капитала". "Текущие спреды еврооблигаций Норникеля по отношению к сопоставимым бумагам других российских эмитентов с рейтингами инвестиционного уровня в целом...    читать дальше
.
12 августа 2020 года 11:50
Поддержку российской валюте оказывает позитивный внешний фон – инвесторы ожидают, что восстановление экономики США ускорится, рынки акций и цены на нефть растут, а золото дешевеет, говорится в комментарии Sberbank Investment Research, аналитического подразделения Sberbank CIB. По оценкам...    читать дальше
.
Страница 1 из 3
.
.
.
.

ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:

E-mail:     Код:    

САМОЕ ОБСУЖДАЕМОЕ

Если Вы желаете получать представленную в этом разделе информацию в автоматическом режиме, то заполните, пожалуйста, форму или позвоните по телефонам (495) 988-76-77/02. Наши менеджеры обязательно свяжутся с Вами в ближайшее время и согласуют условия её поставки.
 ФИО *
 Компания
 Телефон (с кодом города) *
 E-Mail
 Защита
введите код, указанный на картинке
.