.
.
СЕГОДНЯ:
.
.
.
Облигации
Главная / Облигации / Мнения аналитиков / Справедливый уровень доходности нового выпуска Гидромашсервис-2бо составляет 7,80-8,00% - BCS Global Markets
.
Биржи (15 мин. задержка)
.
Новости и аналитика
.
Специальные проекты
.
09 июля 2020 года 11:43
Справедливый уровень доходности нового выпуска Гидромашсервис-2бо составляет 7,80-8,00% - BCS Global Markets
Аналитики BCS Global Markets (BCS GM) считают справедливой доходностью нового 10-летнего выпуска облигаций Гидромашсервис-2бо диапазон 7,80-8,00%, говорится в обзоре компании.
Гидромашсервис (ГМС) в четверг, 9 июля, будет собирать заявки на 10-летний выпуск Гидромашсервис-2бо объемом 3 млрд рублей и офертой через 3 года. Ориентир ставки купона объявлен в диапазоне 8,00-8,25%, что соответствует доходности к оферте 8,16-8,42%.
"На наш взгляд, доходность нового выпуска ГМС должна быть выше сравнимых по рейтингам бумаг ЛСР (NR/B1/B+; Эксперт РА: ruA), так как кредитный профиль последней, по нашему мнению, выглядит сильнее. Тем не менее, премия должна быть меньше 70 б.п., которые предлагают бумаги ГК "Эталон" (S&P: В-; Эксперт РА: ruBBB+) к ЛСР. Мы считаем справедливой доходность Гидромашсервис-2бо в диапазоне 7,80-8,00%, что соответствует купону 7,65-7,85%", - пишут в BCS GM.
ГМС – машиностроительный и инжиниринговый холдинг, один из крупнейших в России производителей насосного оборудования и компрессоров для нефтегазовой отрасли, ЖКХ, энергетики и др. Основные клиенты – крупнейшие российские нефтегазовые компании: "Газпром", "Роснефть", "Газпром нефть", "Новатэк" и пр. Вместе с тем доля этих 4-х крупнейших клиентов в выручке за 2019 г. составила около 52% (55% в 2018). Основные бенефициары ГМС: Владимир Лукьяненко – 27,4%, Герман Цой – 19,8%, менеджмент и связанные лица – 30,1%, в свободном обращении – около 19,4%.
В 2019 г. финансовые метрики ГМС казались под давлением: выручка снизилась на 2% г/г - до 51,4 млрд руб. Рост продаж компрессорного и насосного оборудования (48% и 11% г/г соответственно) частично компенсировали падение продаж в нефтегазовом сегменте (-38% г/г). Слабые результаты объясняются сокращением портфеля заказов еще во 2П18, а также переносом завершения части контрактов на 2020 г. В последние 2 года свободный денежный поток находился в отрицательной зоне, в том числе из-за достаточно высокой M&A активности. На фоне дивидендов чистый долг увеличился в 2019 г. на 10% г/г - до 14,4 млрд руб., в результате долговая нагрузка поднялась до уровня 3,2х против 2,1х в 2018 г.
Компания опубликовала отдельные цифры за 1К20, отразившие восстановление финансовых показателей: выручка поднялась на 3% г/г - до 9,1 млрд руб., что отчасти связано с реализацией отложенных ранее контрактов. За 1К20 ГМС нарастил бэклог (+31% к/к - до 58,7 млрд руб.), что поддержит рост доходов в краткосрочной перспективе. "Мы считаем, что ГМС не будет существенно наращивать долг – больших потребностей в капвложениях нет, поддерживающий CapEx оценивается в 1,0-1,5 млрд руб. в год. Менеджмент заявляет, что готов минимизировать дивиденды на время кризиса. Компания значительно оптимизировала структуру долгового портфеля: на 1 мая объем долга к погашению в 2020 г. составил всего 0,8 млрд руб., но уже в 2021 г. к погашению предстоит 7,0 млрд руб., и компании придется заняться рефинансированием. Мы видим риски того, что далее на фоне замедления экономической активности и особенно в нефтяной отрасли из-за сокращения добычи нефти приток новых контрактов может быть ограничен и вновь может усилиться давление на кредитные метрики", - указывают аналитики BCS Global Markets.
Опубликовано: /БКС/
.
Компании упоминаемые в новости: Гидромашсервис
.
17 апреля 2024 года 19:15
Москва. 17 апреля. Котировки российских суверенных еврооблигаций в среду вновь продемонстрировали боковую динамику, несмотря на коррекционный отскок цен американских казначейских обязательств (US Treasuries). При этом суверенные спреды к доходности базовых активов для большинства выпусков евробондов РФ немного расширились. читать дальше
.
17 апреля 2024 года 10:12Рубль может ослабнуть до уровня 95 руб./$1 на торгах в среду, полагают аналитики SberCIB Investment Research.
"Обороты валютного рынка лишь немного подросли, что говорит о незначительных продажах валюты экспортерами. На глобальных рынках продолжалось укрепление доллара из-за ужесточения риторики... читать дальше
.
17 апреля 2024 года 09:43 Москва. 17 апреля. Котировки рублевых корпоблигаций в среду, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, в том числе ожиданий сохранения ключевой ставки на уровне 16% на ближайших заседаниях ЦБ РФ, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". читать дальше
.
17 апреля 2024 года 09:36Ожидаем переход к широкой консолидации на рынке рублевых гособлигаций в ближайшее время, сообщается в комментарии управляющего по анализу банковского и финансового рынков Промсвязьбанка (ПСБ) Дмитрия Грицкевича.
"Ожидаем, что рынок госбумаг до заседания ЦБ РФ 26 апреля будет находиться в широкой... читать дальше
.
16 апреля 2024 года 19:23Москва. 16 апреля. Котировки российских суверенных еврооблигаций во вторник продемонстрировали боковую динамику, несмотря на очередное снижение цен американских казначейских обязательств (US Treasuries). При этом суверенные спреды к доходности базовых активов для большинства выпусков евробондов РФ немного сузились. читать дальше
.
16 апреля 2024 года 10:19Курс валютной пары доллар/рубль, скорее всего, останется около уровня 94 руб./$1 на торгах во вторник, считают аналитики SberCIB Investment Research.
"Рынок нефти продолжает следить за конфликтом Израиля и Ирана. Премия за геополитический риск снизилась после менее масштабного, чем ожидалось,... читать дальше
.
16 апреля 2024 года 09:54 Москва. 16 апреля. Котировки рублевых корпоблигаций во вторник, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, в том числе ожиданий сохранения ключевой ставки на уровне 16% на ближайших заседаниях ЦБ РФ, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". читать дальше
.
16 апреля 2024 года 09:37Наиболее безопасной позицией для инвесторов в целом по-прежнему остаются корпоративные флоатеры, считает управляющий по анализу банковского и финансового рынков Промсвязьбанка (ПСБ) Дмитрий Грицкевич.
"Котировки ОФЗ в понедельник продолжили попытки восстановления - доходность индекса RGBI... читать дальше
.
15 апреля 2024 года 19:09Москва. 15 апреля. Котировки российских суверенных еврооблигаций в понедельник продемонстрировали смешанную динамику, несмотря на заметное падение цен американских казначейских обязательств (US Treasuries). При этом суверенные спреды к доходности базовых активов для большинства выпусков евробондов РФ умеренно сузились. читать дальше
.
15 апреля 2024 года 09:53 Москва. 15 апреля. Котировки рублевых корпоблигаций в понедельник, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, в том числе ожиданий сохранения ключевой ставки на уровне 16% на ближайших заседаниях ЦБ РФ, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". читать дальше
.
15 апреля 2024 года 09:22Активность продавцов на рынке рублевых госбумаг должна ослабнуть с приближением апрельского заседания ЦБ РФ по ключевой ставке, говорится в материале управляющего по анализу банковского и финансового рынков Промсвязьбанка (ПСБ) Дмитрия Грицкевича.
"Рынок ОФЗ в пятницу перешел к консолидации после... читать дальше
.
12 апреля 2024 года 19:00Москва. 12 апреля. Котировки российских еврооблигаций продемонстрировали за неделю боковую динамику, несмотря на умеренное снижение цен американских казначейских обязательств (US Treasuries). Суверенные спреды к доходности базовых активов для большинства выпусков евробондов РФ за пять дней умеренно сузились. читать дальше
.
12 апреля 2024 года 13:15Доходности рублевых гособлигаций с постоянным доходом сохраняют пространство для роста, считает аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.
Минфин РФ 10 апреля провел очередной аукцион по размещению гособлигаций. Было предложено два выпуска "бондов" с постоянным доходом (ОФЗ-ПД). Спрос на... читать дальше
.
ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:
САМОЕ ОБСУЖДАЕМОЕ
Если Вы желаете получать представленную в этом разделе информацию в автоматическом режиме, то заполните, пожалуйста, форму или позвоните по телефонам (495) 988-76-77/02. Наши менеджеры обязательно свяжутся с Вами в ближайшее время и согласуют условия её поставки.
.