.
.
СЕГОДНЯ:
 
 
.
.
.
Облигации
Главная  /  Облигации  /  Мнения аналитиков  /  Справедливая доходность нового выпуска бондов Евроторга - не более 9,60%, нижняя граница ориентира - "БКС Глобал Маркетс"
.
НОВОСТИ В СЕТИ
.

29 мая 2020 года 12:01

Справедливая доходность нового выпуска бондов Евроторга - не более 9,60%, нижняя граница ориентира - "БКС Глобал Маркетс"

Справедливая доходность размещаемого выпуска бондов Евроторга не более 9,60%, что соответствует нижней границе заявленных ориентиров, говорится в аналитическом материале "БКС Глобал Маркетс".

Евроторг (NR/B-/B; Эксперт РА: ruA-), крупнейший продуктовый ритейлер в Белоруссии, 29 мая будет собирать заявки на рублевые облигации объемом RUB 5 млрд с амортизацией и погашением через пять лет. Ориентиры ставки купона установлены в диапазоне 9,30-9,50%, что транслируется в YTM 9,63-9,84%. Средства привлечет зарегистрированное в России юрлицо (ООО "Ритейл Бел Финанс"), что освобождает розничных инвесторов от налога на купон в 2020 г. Гарант размещения, ООО "Евроторг", является ключевым операционным активом группы, на его долю приходится 90% бизнеса.

"Размещаемый выпуск по нижней границе ориентиров предлагает 460 б.п. премии к ОФЗ и 90 б.п. – к суверенной рублевой кривой Беларуси (В3/В/В), - отмечает аналитик инвесткомпании Мария Радченко. - В то же время обращающийся Ритейл Бел Финанс-1 торгуется с премией порядка 60 б.п. к суверенной кривой Беларуси. Более длинная дюрация размещаемого выпуска Ритейл Бел Финанс-1Р-1, по нашему мнению, обуславливает дополнительную премию к суверенной кривой Беларуси на уровне 30 б.п., таким образом мы считаем справедливыми премию к кривой в размере 90 б.п., а доходность – на уровне 9.6%, что соответствует нижней границе ориентиров. В случае понижения ориентиров в ходе сбора заявок мы рекомендуем увеличивать позиции в обращающемся Ритейл Бел Финанс-1, доходность которого может снизиться после нового размещения".

Евроторг – оператор крупнейшей розничной сети в Белоруссии с общей долей на рынке 19% и примерно 41% в сегменте современного формата. В 2019 г. операционные показатели компании ухудшились: EBITDA сократилась на 24% г/г до $146.3 млн на фоне опережающего роста операционных расходов. Рентабельность по EBITDA упала до 6,2% в 2019 г. против 8,6% в 2018 г. Соотношение Чистый долг/EBITDA увеличилось до 3,0x в 2019 г. против 2,6x на конец 2018 г. на фоне ухудшения операционных результатов.

Эксперт "БКС Глобал Маркетс" отмечает риск дальнейшего роста долговой нагрузки в 1П20, принимая во внимание высокую долю валютных обязательств в структуре долга (74%) и девальвацию BYN на 15% с начала года. В то же время реализуемая компанией стратегия низких капзатрат с фокусом на аренде помещений снижает риски роста долга. Структура долга также остается благоприятной с учетом низкого объема краткосрочного долга и высокого запаса денежных средств.

"Мы ожидаем, что компания направит средства, привлеченные от размещения, на выкуп EUROTG 22 (в обращении порядка $230 млн), что станет позитивным кредитным событием из-за снижения валютных рисков. Текущие котировки рублевых облигаций компании, по нашему мнению, уже отражают риски ухудшения кредитных метрик. Мы выделяем некоторые из ковенантов, которые считаем наиболее важными: досрочное погашение облигаций обязательно в случае потери контроля основными акционерами, невыплата долговых обязательств на сумму cвыше $30 млн", - заключает М. Радченко.


Опубликовано: ИА "Финмаркет"
      Опубликовать в своем блоге livejournal.com   
.
Компании упоминаемые в новости:    Лента ООО


.
10 июля 2020 года 10:27
Настроения на глобальных рынках вновь ухудшились в пятницу утром. Рост числа инфицированных коронавирусом усиливает обеспокоенность инвесторов относительно перспектив мировой экономики. На этом фоне рост цен рублевых облигаций в пятницу может быть прерван, не исключен сдвиг кривой доходности ОФЗ...    читать дальше
.
10 июля 2020 года 09:40
Москва. 10 июля. Цены рублевых корпоративных облигаций в пятницу могут слегка снизиться под давлением негативных сигналов, поступающих с мировых рынков капитала, в том числе с нефтяных площадок, полагают эксперты.    читать дальше
.
09 июля 2020 года 18:37
Москва. 9 июля. Котировки большинства выпусков российских суверенных еврооблигаций в четверг продолжили умеренно подрастать на фоне активизировавшегося спроса глобальных инвесторов на рисковые активы. При этом американские казначейские обязательства (US Treasuries) также подросли в цене, но более скромными темпами, чем отечественные бумаги, что в итоге привело к некоторому сужению суверенных спредов к доходности базовых активов.    читать дальше
.
09 июля 2020 года 16:24
Облигации ПИК торгуются с самой высокой доходностью среди эмитентов рейтинговой категории В+/ВВ-. Аналитики BCS Global Markets (BCS GM) рекомендуют увеличивать позиции в выпусках ПИК-7бо и ПИК-3пбо (YTM 7,3% к погашению/оферте в июле 2022 г.), которые торгуются с премией к ОФЗ в размере 280 б.п.,...    читать дальше
.
09 июля 2020 года 12:59
Дефицитный бюджет, небольшой потенциал для снижения ключевой ставки и низкий "аппетит" к кредитному риску будут способствовать спросу локальных банков на ОФЗ, говорится в обзоре Райффайзенбанка. Участники аукциона в среду проявили огромный спрос (265 млрд руб.) на дебютный 6-летний выпуск ОФЗ...    читать дальше
.
09 июля 2020 года 11:43
Аналитики BCS Global Markets (BCS GM) считают справедливой доходностью нового 10-летнего выпуска облигаций Гидромашсервис-2бо диапазон 7,80-8,00%, говорится в обзоре компании. Гидромашсервис (ГМС) в четверг, 9 июля, будет собирать заявки на 10-летний выпуск Гидромашсервис-2бо объемом 3 млрд...    читать дальше
.
09 июля 2020 года 11:11
Аналитики "ВТБ Капитала" по-прежнему рекомендуют открывать позиции с одновременной покупкой "длинных" ОФЗ и продажей "коротких" бумаг, учитывая, что наклон кривой достиг максимума за последние 6 лет, а Банк России, как ожидают специалисты, пересмотрит свою оценку нейтрального значения ключевой...    читать дальше
.
09 июля 2020 года 10:23
Аналитики Промсвязьбанка полагают, что в четверг возможно дальнейшее снижение доходности рублевых облигаций, сообщается в обзоре банка. Цены рублевых облигаций в среду продолжили восстановительный рост, констатируют специалисты банка. Доходность 10-летних ОФЗ 26228 снизилась на 4 б.п., до 5,85%...    читать дальше
.
09 июля 2020 года 09:36
Москва. 9 июля. Цены рублевых корпоративных облигаций в четверг могут вновь слегка подрасти благодаря позитивным сигналам, поступающим с мировых рынков капитала, в том числе с нефтяных площадок    читать дальше
.
08 июля 2020 года 19:00
Москва. 8 июля. Котировки большинства выпусков российских еврооблигаций в среду слегка подросли благодаря спросу со стороны отечественных инвесторов, при этом облигации большинства emerging markets снизились в цене. Американские казначейские обязательства (US Treasuries) практически не изменились в цене за день, что в итоге привело к небольшому сужению суверенных спредов к доходности базовых активов.    читать дальше
.
08 июля 2020 года 09:40
Москва. 8 июля. Цены рублевых корпоративных облигаций в среду, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне противоречивых сигналов, поступающих с мировых рынков капитала, в том числе с нефтяных площадок, полагают эксперты.    читать дальше
.
07 июля 2020 года 18:40
Москва. 7 июля. Котировки большинства выпусков российских суверенных еврооблигаций во вторник не продемонстрировали ярко выраженной динамики второй день подряд на фоне отсутствия триггеров для сильного движения. При этом американские казначейские обязательства (US Treasuries) также практически не изменились в цене, что в итоге привело сохранению суверенных спредов к доходности базовых активов на уровне предыдущего дня.    читать дальше
.
07 июля 2020 года 17:40
Аналитики ITI Capital по-прежнему придерживаются мнения, что ОФЗ со сроками погашения от 10 лет выглядят привлекательно, и рассматривают случившуюся "просадку", как хорошую возможность для формирования позиций, говорится в комментарии компании. "При этом мы также ожидаем, что в ближайшие дни ЦБ...    читать дальше
.
Страница 1 из 2
.
.
.

ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:

E-mail:     Код:    

САМОЕ ОБСУЖДАЕМОЕ

Если Вы желаете получать представленную в этом разделе информацию в автоматическом режиме, то заполните, пожалуйста, форму или позвоните по телефонам (495) 988-76-77/02. Наши менеджеры обязательно свяжутся с Вами в ближайшее время и согласуют условия её поставки.
 ФИО *
 Компания
 Телефон (с кодом города) *
 E-Mail
 Защита
введите код, указанный на картинке
.