.
.
СЕГОДНЯ:
.
.
.
Облигации
Главная / Облигации / Мнения аналитиков / Справедливая доходность нового выпуска бондов Евроторга - не более 9,60%, нижняя граница ориентира - "БКС Глобал Маркетс"
.
Биржи (15 мин. задержка)
.
Новости и аналитика
.
Специальные проекты
.
29 мая 2020 года 12:01
Справедливая доходность нового выпуска бондов Евроторга - не более 9,60%, нижняя граница ориентира - "БКС Глобал Маркетс"
Справедливая доходность размещаемого выпуска бондов Евроторга не более 9,60%, что соответствует нижней границе заявленных ориентиров, говорится в аналитическом материале "БКС Глобал Маркетс".
Евроторг (NR/B-/B; Эксперт РА: ruA-), крупнейший продуктовый ритейлер в Белоруссии, 29 мая будет собирать заявки на рублевые облигации объемом RUB 5 млрд с амортизацией и погашением через пять лет. Ориентиры ставки купона установлены в диапазоне 9,30-9,50%, что транслируется в YTM 9,63-9,84%. Средства привлечет зарегистрированное в России юрлицо (ООО "Ритейл Бел Финанс"), что освобождает розничных инвесторов от налога на купон в 2020 г. Гарант размещения, ООО "Евроторг", является ключевым операционным активом группы, на его долю приходится 90% бизнеса.
"Размещаемый выпуск по нижней границе ориентиров предлагает 460 б.п. премии к ОФЗ и 90 б.п. – к суверенной рублевой кривой Беларуси (В3/В/В), - отмечает аналитик инвесткомпании Мария Радченко. - В то же время обращающийся Ритейл Бел Финанс-1 торгуется с премией порядка 60 б.п. к суверенной кривой Беларуси. Более длинная дюрация размещаемого выпуска Ритейл Бел Финанс-1Р-1, по нашему мнению, обуславливает дополнительную премию к суверенной кривой Беларуси на уровне 30 б.п., таким образом мы считаем справедливыми премию к кривой в размере 90 б.п., а доходность – на уровне 9.6%, что соответствует нижней границе ориентиров. В случае понижения ориентиров в ходе сбора заявок мы рекомендуем увеличивать позиции в обращающемся Ритейл Бел Финанс-1, доходность которого может снизиться после нового размещения".
Евроторг – оператор крупнейшей розничной сети в Белоруссии с общей долей на рынке 19% и примерно 41% в сегменте современного формата. В 2019 г. операционные показатели компании ухудшились: EBITDA сократилась на 24% г/г до $146.3 млн на фоне опережающего роста операционных расходов. Рентабельность по EBITDA упала до 6,2% в 2019 г. против 8,6% в 2018 г. Соотношение Чистый долг/EBITDA увеличилось до 3,0x в 2019 г. против 2,6x на конец 2018 г. на фоне ухудшения операционных результатов.
Эксперт "БКС Глобал Маркетс" отмечает риск дальнейшего роста долговой нагрузки в 1П20, принимая во внимание высокую долю валютных обязательств в структуре долга (74%) и девальвацию BYN на 15% с начала года. В то же время реализуемая компанией стратегия низких капзатрат с фокусом на аренде помещений снижает риски роста долга. Структура долга также остается благоприятной с учетом низкого объема краткосрочного долга и высокого запаса денежных средств.
"Мы ожидаем, что компания направит средства, привлеченные от размещения, на выкуп EUROTG 22 (в обращении порядка $230 млн), что станет позитивным кредитным событием из-за снижения валютных рисков. Текущие котировки рублевых облигаций компании, по нашему мнению, уже отражают риски ухудшения кредитных метрик. Мы выделяем некоторые из ковенантов, которые считаем наиболее важными: досрочное погашение облигаций обязательно в случае потери контроля основными акционерами, невыплата долговых обязательств на сумму cвыше $30 млн", - заключает М. Радченко.
Опубликовано: ИА "Финмаркет"
.
Компании упоминаемые в новости: Лента ООО
.
24 апреля 2024 года 09:39
Москва. 24 апреля. Котировки рублевых корпоблигаций в среду, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, в том числе ожиданий сохранения ключевой ставки на уровне 16% на заседании ЦБ РФ 26 апреля, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". читать дальше
.
24 апреля 2024 года 09:31Дальнейшее предложение ОФЗ-ПД на аукционах Минфина продолжит оказывать давление на котировки рублевых гособлигаций, фокус по прежнему стоит сохранять на корпоративных флоатерах, сообщается в материале управляющего по анализу банковского и финансового рынков Промсвязьбанка (ПСБ) Дмитрия... читать дальше
.
23 апреля 2024 года 18:50Цены евробондов РФ во вторник продемонстрировали боковую динамику, несмотря на позитивный отскок UST
Москва. 23 апреля. Котировки российских суверенных еврооблигаций во вторник продемонстрировали боковую динамику, несмотря на коррекционный отскок цен американских казначейских обязательств (US Treasuries). При этом суверенные спреды к доходности базовых активов для большинства выпусков евробондов РФ слегка расширились. читать дальше
.
23 апреля 2024 года 10:26Возможно укрепление рубля по отношению к доллару США до уровня 93 руб./$1 на торгах во вторник, считают аналитики SberCIB Investment Research.
"Газета "Ведомости" сообщила, что российские власти планируют продлить до конца 2024 года указ об обязательной продаже валюты отдельными экспортерами, срок... читать дальше
.
23 апреля 2024 года 09:50 Москва. 23 апреля. Котировки рублевых корпоративных облигаций во вторник, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики под влиянием противоречивых внешних и внутренних факторов, в том числе ожиданий сохранения ключевой ставки на уровне 16% на заседании ЦБ РФ 26 апреля, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". читать дальше
.
23 апреля 2024 года 09:23Вероятно преобладание умеренно позитивных настроений на рынке рублевых гособлигаций до заседания Банка России в пятницу, 26 апреля 2024 года, сообщается в комментарии управляющего по анализу банковского и финансового рынков Промсвязьбанка (ПСБ) Дмитрия Грицкевича.
"В понедельник позитивный... читать дальше
.
22 апреля 2024 года 19:00Москва. 22 апреля. Котировки российских суверенных еврооблигаций в понедельник продемонстрировали боковую динамику на фоне незначительных изменений цен американских казначейских обязательств (US Treasuries). При этом суверенные спреды к доходности базовых активов для большинства выпусков евробондов РФ практически не изменились. читать дальше
.
22 апреля 2024 года 16:22Новые корпоративные облигации "НоваБев Групп" серии БО-П06 могут быть интересны при доходности не менее 15,5-15,7% годовых, считают аналитики инвестиционного банка "Синара".
Эмитент планирует во вторник сбор заявок на 2-летние облигации серии БО-П06 объемом 3 млрд руб. Купоны по выпуску будут... читать дальше
.
22 апреля 2024 года 09:46 Москва. 22 апреля. Котировки рублевых корпоблигаций в понедельник, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, в том числе ожиданий сохранения ключевой ставки на уровне 16% на заседании ЦБ РФ 26 апреля, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". читать дальше
.
22 апреля 2024 года 09:24Котировки рублевых гособлигаций, скорее всего, продолжат восстанавливаться на текущей неделе, при этом флоатеры пока остаются привлекательным инструментом в части соотношения риск/доходность, считает управляющий по анализу банковского и финансового рынков Промсвязьбанка (ПСБ) Дмитрий... читать дальше
.
19 апреля 2024 года 19:00Москва. 19 апреля. Котировки российских еврооблигаций продемонстрировали за неделю боковую динамику, несмотря на очередное умеренное снижение цен американских казначейских обязательств (US Treasuries). При этом суверенные спреды к доходности базовых активов для большинства выпусков евробондов РФ за пять дней умеренно сузились. читать дальше
.
19 апреля 2024 года 09:44 Москва. 19 апреля. Котировки рублевых корпоблигаций в пятницу, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, в том числе ожиданий сохранения ключевой ставки на уровне 16% на заседании ЦБ РФ 26 апреля, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". читать дальше
.
19 апреля 2024 года 09:24Рынок рублевых гособлигаций останется стабильным до заседания Банка России 26 апреля 2024 года, считает управляющий по анализу банковского и финансового рынков Промсвязьбанка (ПСБ) Дмитрий Грицкевич.
"Индекс RGBI в четверг незначительно подрос - доходность индексного портфеля снизилась на 2... читать дальше
.
ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:
САМОЕ ОБСУЖДАЕМОЕ
Если Вы желаете получать представленную в этом разделе информацию в автоматическом режиме, то заполните, пожалуйста, форму или позвоните по телефонам (495) 988-76-77/02. Наши менеджеры обязательно свяжутся с Вами в ближайшее время и согласуют условия её поставки.
.