Тенденция к ценовому росту на рынке суверенных евробондов РФ сформировалась в начале недели благодаря возросшему у инвесторов "аппетита к риску". Участники рынка сокращали расширившиеся с начала года суверенные среды на фоне улучшения отношения к рисковым активам. При этом валютные гособлигации России последовали вслед за рублевыми бумагами, которые стали расти в цене еще 8 мая на фоне заявлений главы Банка России Эльвиры Набиуллиной относительно дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ.
"Я хочу вам сказать, что и на последнем заседании совета директоров мы рассматривали возможное снижение ставки на 100 базисных пунктов. Я допускаю, что, если ситуация будет развиваться как сейчас, вариант снижения на 100 пунктов также будет рассматриваться, безусловно, в числе других альтернатив", - сказала Набиуллина в ходе онлайн-пресс-конференции в пятницу. Банк России 24 апреля принял решение снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов - до 5,5% годовых.
В середине недели позитивные настроения в секторе отечественных евробондов сохранились, в результате чего снижение процентных ставок "коротких" выпусков составило 3-4 базисных пункта, а в "длинном" сегменте доходности снизились на 1-2 базисных пункта. Корпоративные евробонды также пользовались спросом у инвесторов, особенно в "коротком" и среднесрочном сегментах.
Лишь 14 мая котировки российских еврооблигаций снизились на фоне общемирового падения спроса инвесторов на рисковые активы. При этом российские бумаги демонстрировали более устойчивую динамику по сравнению с евробондами других развивающихся стран аналогичного кредитного качества. В частности, доходность десятилетнего выпуска евробондов РФ с погашением в 2029 году выросла за день всего на 1 базисный пункт, до 2,78% годовых.
Снижение спроса инвесторов на рисковые активы в основном было связано с ростом опасений участников рынка относительно состояния экономики США и в целом мировой экономики. Инвесторы негативно отреагировали на выступление главы ФРС Джерома Пауэлла, который отметил понижательные риски для американской экономики и высокую вероятность роста дефолтов по кредитам. Также негативным фактором выступила новая волна обострения торговых противоречий между США и Китаем.
Властям США потребуется потратить больше ресурсов, чтобы быстрые меры, принятые ими в ответ на кризис, вызванный пандемией коронавирусной инфекции COVID-19, не прошли даром, считает глава Федрезерва Пауэлл. "Масштаб и скорость нынешнего экономического спада не имеют прецедентов, текущая рецессия существенно хуже любой другой, отмечавшейся после Второй мировой войны", - заявил Пауэлл в ходе выступления в Институте мировой экономики Петерсона. Восстановление экономики США, по его словам, будет постепенным, и предоставление дополнительной помощи домовладельцам и бизнесу государством является оправданным, если оно хочет избежать долгосрочного ущерба для экономики.
В последний день недели в секторе еврооблигаций emerging markets вновь активизировались покупатели благодаря публикации в Китае макроэкономической статистики, оказавшейся лучше ожиданий аналитиков, а также данным о замедлении темпов распространения коронавирусной инфекции, что в итоге привело к снижению доходности десятилетнего выпуска евробондов РФ с погашением в 2029 году до 2,75% годовых.
Согласно данным Государственного статистического управления (ГСУ) КНР, промпроизводство в апреле увеличилось на 3,9% по сравнению с апрелем прошлого года после падения на 1,1% в марте. Оптимизм инвесторов также поддержала информация Института Роберта Коха, согласно которой коэффициент распространения коронавируса, определяющий среднее количество людей, которых инфицирует один больной, в Германии держится на уровне ниже единицы после смягчения ограничительных мер.
Стоимость российских еврооблигаций с погашением в 2030 году по итогам недели выросла на 0,73% и составила 115,23% от номинала (спред к трехлетним US Treasuries сузился за неделю на 26 базисных пунктов и 15 мая составил 207 базисных пунктов).
Еврооблигации РФ с погашением в 2043 году подорожали за пять дней на 1,47% (их доходность снизилась на 10 базисных пунктов - до 3,61% годовых), с погашением в 2042 году - на 1,1% (их спред к US Treasuries аналогичной дюрации не изменился за неделю и составил 280 базисных пунктов), с погашением в 2047 году - на 2,07% (их доходность снизилась на 13 базисных пунктов и составила 3,66% годовых).
Десятилетний выпуск суверенных евробондов РФ с погашением в 2027 году прибавил в цене за неделю 1,53%, подорожав до 110,81% от номинала (его доходность снизилась на 25 базисных пунктов и составила 2,57% годовых). Бумаги с погашением в 2026 году подорожали на 0,66%, до 112,42% от номинала (их доходность снизилась на 13 пунктов и составила 2,52% годовых), с погашением в 2023 году - на 0,34%, до 109,85% от номинала (их спред к US Treasuries сузился на 9 базисных пунктов и составил 164 базисных пункта).
Динамика цен валютных гособлигаций России на следующей неделе, скорее всего, будет волатильной из-за нестабильной конъюнктуры мировых рынков капитала, в том числе возможной отрицательной коррекции нефтяных цен, полагают аналитики "Интерфакс-ЦЭА". По мнению экспертов, динамика евробондов РФ в ближайшее время по-прежнему будет сильно зависеть от ситуации на мировых рынках, которая, в свою очередь, будет определяться новостями о распространении коронавируса и первых шагах ряда стран по постепенному снятию ограничений карантинного характера. Вместе с тем определенную поддержку отечественным долговым бумагам будут оказывать сохраняющиеся высокие кредитные характеристики России.