.
.
СЕГОДНЯ:
 
 
.
.
.
Облигации
Главная  /  Облигации  /  Мнения аналитиков  /  Для ТМК было бы логично погасить TRUBRU 20 для сокращения долларового долга - Райффайзенбанк
.
НОВОСТИ В СЕТИ
.

21 мая 2019 года 14:57

Для ТМК было бы логично погасить TRUBRU 20 для сокращения долларового долга - Райффайзенбанк

ТМК (В+/В1/-) опубликовала финансовые результаты за 1 кв. 2019 г. по МСФО, которые остались на уровне предыдущего слабого 4 кв., отмечается в обзоре Райффайзенбанка. Увеличение спроса на трубы большого диаметра (ТБД) в РФ (объемы отгрузки сварных труб выросли на 11% кв./кв.) компенсировало снижение продаж линейных труб и нефтепромысловых OCTG (прежде всего, в США), в результате чего выручка осталась на уровне предыдущего квартала - 1,26 млрд долл., EBITDA снизилась на 2% кв./кв. до 175 млн долл., рентабельность по EBITDA – на 0,2 п.п. до 13,9%.

"В ключевом российском дивизионе объемы отгрузки выросли на 2% кв./кв., причем сварных труб (за счет ТБД) – на 14% кв./кв. Небольшое улучшение структуры продаж, повышение цен на трубы и снижение стоимости сырья (г/к лист) обеспечили рост выручки на 8%, EBITDA - на 12% и маржи - на 0,5 п.п. до 15,5%. В американском дивизионе, напротив, объемы продаж просели на 18% кв./кв., в т.ч. маржинальных OCTG – на 25% кв./кв. из-за снижения спроса в связи с падением цен на нефть в 4 кв. 2018 г. и сокращения буровых установок, что привело к падению выручки на 17% кв./кв., EBITDA – на 32% кв./кв., рентабельности – на 2 п.п. до 10%. Операционный денежный поток в 1 кв. упал почти вчетверо кв./кв. до 78 млн долл. в связи с инвестированием 56 млн долл. в оборотный капитал против высвобождения 105 млн долл. кварталом ранее. Капвложения составили 50 млн долл. при годовом плане около 200 млн долл. Долговая нагрузка ( с учетом финансового лизинга) осталась на уровне 3,67х Чистый долг/EBITDA", - указывает аналитик Райффайзенбанка Ирина Ализаровская.

Также эксперт напоминает, что в конце марта этого года ТМК заключила соглашение о продаже своего американского бизнеса TMK IPSCO (подробнее см. наш обзор от 25 марта), что, по оценкам Райффайзенбанка, существенно улучшит показатели компании. Так, можно ожидать, что общая рентабельность будет на уровне российского дивизиона, а она выше на 1-1,5 п.п., также может существенно снизиться долговая нагрузка (до 2,5х), если ТМК направит большую часть средств (1209 млн долл.) на погашение долга (менеджмент в очередной раз подтвердил это намерение). Представитель ТМК затруднился назвать сроки закрытия сделки, поскольку они зависят от получения необходимого одобрения антимонопольного органа США, при этом он считает, что это не займет «много месяцев», а значительно более короткий срок.

"Также на Дне инвестора 19 марта (до заключения сделки с Tenaris) компания заявляла о подготовке к SPO 59,4% своего небольшого европейского дивизиона (основные активы - 2 завода в Румынии, выручка в 1 кв. составила 70 млн долл., EBITDA – 8 млн долл.), однако недавно было принято решение отложить SPO из-за рыночных условий. Мы не исключаем возможную продажу европейского бизнеса по аналогии с американским. Единственный выпуск TRUBRU 20 (@ 3 апр. 2020 г.) торгуется с YTM 4,12%, и для компании, на наш взгляд, логично было бы погасить евробонд из средств от продажи IPSCO, чтобы сократить долларовый долг (около половины - евробонд), т.к. выручка ТМК после продажи IPSCO будет формироваться в основном в рублях. Однако менеджмент во время телеконференции говорил о текущем «окне» для выхода на рынок евробондов, что не исключает возможность рефинансирования TRUBRU 20 новым выпуском", - делает вывод аналитик банка.


Опубликовано: ИА "Финмаркет"
      Опубликовать в своем блоге livejournal.com   


.
17 июня 2019 года 12:29
"Перед решением российского регулятора в прошлую пятницу котировки ОФЗ даже немного снижались. Впрочем, реакция на снижение ставки на 25 б.п. оказалась весьма умеренной, так как большинство участников рынка ждали такого шага от регулятора. Кроме того, кривая госбумаг уже давно «готовилась» к...    читать дальше
.
17 июня 2019 года 10:20
"Итоги заседания Банка России в пятницу поддержали спрос на госбумаги – регулятор ожидаемо снизил ключевую ставку на 25 б.п., а также заявил о возможности повторного снижения ставки на одном из ближайших заседаний на фоне снижения прогноза по инфляции по итогам года с 4,7%-5,2% до 4,2%-4,7%....    читать дальше
.
17 июня 2019 года 09:45
Москва. 17 июня. Цены рублевых корпоративных облигаций в понедельник, скорее всего, не продемонстрирую ярко выраженной динамики на фоне неоднозначных сигналов, поступающих с мировых рынков капитала, а также с учетом итогов пятничного заседания Банка России, полагают аналитики.    читать дальше
.
14 июня 2019 года 19:15
Москва. 14 июня. Рост котировок большинства выпусков российских еврооблигаций, отмечавшийся 10-11 июня, в середине недели сменился снижением в рамках коррекции, которая к пятнице сошла на нет. При этом американские казначейские обязательства (US Treasuries) продемонстрировали противоположную динамику - плавное снижение цен в начале недели и восстановительный рост в среду-четверг, что в итоге привело к незначительным изменениям суверенных спредов к доходности базовых активов.    читать дальше
.
14 июня 2019 года 16:00
"Доходность по 10-летним казначейским облигациям США приближается к психологически важному уровню 2% под давлением опасений о начале рецессии, ожиданий избыточного снижения ставок ФРС США и затянувшегося снижения темпов инфляции, - руководитель отдела исследований долговых инструментов Julius...    читать дальше
.
14 июня 2019 года 12:17
"В целом на рынке преобладает определенная неуверенность перед сегодняшним заседанием Центробанка, - констатирует аналитик корпорации Уралсиб Ирина Лебедева. - С одной стороны, практически все ждут, что регулятор снизит сегодня ключевую ставку, но это снижение уже отражено в ценах ОФЗ. С другой...    читать дальше
.
14 июня 2019 года 10:47
(добавлен текст после 2-го абзаца) Спрос на облигации развивающихся рынков (ЕМ) по итогам недели, завершившейся 12 июня 2019 года, со стороны глобальных инвесторов возобновился на ожиданиях новых сигналов смягчения, говорится в обзоре главного стратега компании "БКС Глобал Маркетс" Вячеслава...    читать дальше
.
14 июня 2019 года 09:41
Москва. 14 июня. Цены рублевых корпоративных облигаций в пятницу, скорее всего, не продемонстрирую ярко выраженной динамики на фоне неоднозначных сигналов, поступающих с мировых рынков капитала, а также в ожидании итогов июньского заседания Банка России, полагают аналитики.    читать дальше
.
13 июня 2019 года 18:39
Москва. 13 июня. Котировки большинства выпусков российских еврооблигаций в четверг не демонстрируют ярко выраженной динамики на фоне незначительных ценовых изменений американских казначейских обязательств (US Treasuries), поддержку рынку оказывают ожидания скорого снижения процентных ставок Федрезервом США. При этом изменения суверенных спредов к доходности базовых активов для большинства бумаг оказались незначительными.    читать дальше
.
13 июня 2019 года 12:36
"Во вторник суверенные евробонды РФ торговались сдержанно и разнонаправленно. В целом и внешний фон был достаточно спокойным: доходность UST10 еще немного подросла – до 2,15% - и в течение дня оставалась относительно стабильной; цены на нефть тоже менялись достаточно слабо и только вечером начали...    читать дальше
.
13 июня 2019 года 11:34
"Во вторник ОФЗ продолжили расти в цене наравне с облигациями других развивающихся стран. Однако доходности длинных и среднесрочных выпусков снизились всего на 1–2 бп, а доходности коротких выпусков и вовсе почти не изменились. Лучший результат на кривой показал ОФЗ-26219 (YTM 7,62%), опустившийся...    читать дальше
.
13 июня 2019 года 10:38
"На фоне снижения цен на нефть и ослабления спроса на риск ЕМ российские евробонды во вторник и в среду снижались в цене. Доходность Russia`29 осталась на уровне 4,0% годовых, доходность длинных выпусков снизилась за два дня на 1-3 б.п.: Russia`35 – до 4,56% (+3 б.п.), Russia`47 – до 4,75% (+2...    читать дальше
.
13 июня 2019 года 09:50
Москва. 13 июня. Цены рублевых корпоративных облигаций в четверг, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне неоднозначных сигналов, поступающих с мировых рынков капитала, в том числе с нефтяных площадок, полагают аналитики.    читать дальше
.
Страница 1 из 3
.
.
.
.

ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:

E-mail:     Код:    

САМОЕ ОБСУЖДАЕМОЕ

Если Вы желаете получать представленную в этом разделе информацию в автоматическом режиме, то заполните, пожалуйста, форму или позвоните по телефонам (495) 988-76-77/02. Наши менеджеры обязательно свяжутся с Вами в ближайшее время и согласуют условия её поставки.
 ФИО *
 Компания
 Телефон (с кодом города) *
 E-Mail
 Защита
введите код, указанный на картинке
.