.
.
СЕГОДНЯ:
 
 
.
.
.
Облигации
Главная  /  Облигации  /  Мнения аналитиков  /  Для ТМК было бы логично погасить TRUBRU 20 для сокращения долларового долга - Райффайзенбанк
.
НОВОСТИ В СЕТИ
.

21 мая 2019 года 14:57

Для ТМК было бы логично погасить TRUBRU 20 для сокращения долларового долга - Райффайзенбанк

ТМК (В+/В1/-) опубликовала финансовые результаты за 1 кв. 2019 г. по МСФО, которые остались на уровне предыдущего слабого 4 кв., отмечается в обзоре Райффайзенбанка. Увеличение спроса на трубы большого диаметра (ТБД) в РФ (объемы отгрузки сварных труб выросли на 11% кв./кв.) компенсировало снижение продаж линейных труб и нефтепромысловых OCTG (прежде всего, в США), в результате чего выручка осталась на уровне предыдущего квартала - 1,26 млрд долл., EBITDA снизилась на 2% кв./кв. до 175 млн долл., рентабельность по EBITDA – на 0,2 п.п. до 13,9%.

"В ключевом российском дивизионе объемы отгрузки выросли на 2% кв./кв., причем сварных труб (за счет ТБД) – на 14% кв./кв. Небольшое улучшение структуры продаж, повышение цен на трубы и снижение стоимости сырья (г/к лист) обеспечили рост выручки на 8%, EBITDA - на 12% и маржи - на 0,5 п.п. до 15,5%. В американском дивизионе, напротив, объемы продаж просели на 18% кв./кв., в т.ч. маржинальных OCTG – на 25% кв./кв. из-за снижения спроса в связи с падением цен на нефть в 4 кв. 2018 г. и сокращения буровых установок, что привело к падению выручки на 17% кв./кв., EBITDA – на 32% кв./кв., рентабельности – на 2 п.п. до 10%. Операционный денежный поток в 1 кв. упал почти вчетверо кв./кв. до 78 млн долл. в связи с инвестированием 56 млн долл. в оборотный капитал против высвобождения 105 млн долл. кварталом ранее. Капвложения составили 50 млн долл. при годовом плане около 200 млн долл. Долговая нагрузка ( с учетом финансового лизинга) осталась на уровне 3,67х Чистый долг/EBITDA", - указывает аналитик Райффайзенбанка Ирина Ализаровская.

Также эксперт напоминает, что в конце марта этого года ТМК заключила соглашение о продаже своего американского бизнеса TMK IPSCO (подробнее см. наш обзор от 25 марта), что, по оценкам Райффайзенбанка, существенно улучшит показатели компании. Так, можно ожидать, что общая рентабельность будет на уровне российского дивизиона, а она выше на 1-1,5 п.п., также может существенно снизиться долговая нагрузка (до 2,5х), если ТМК направит большую часть средств (1209 млн долл.) на погашение долга (менеджмент в очередной раз подтвердил это намерение). Представитель ТМК затруднился назвать сроки закрытия сделки, поскольку они зависят от получения необходимого одобрения антимонопольного органа США, при этом он считает, что это не займет «много месяцев», а значительно более короткий срок.

"Также на Дне инвестора 19 марта (до заключения сделки с Tenaris) компания заявляла о подготовке к SPO 59,4% своего небольшого европейского дивизиона (основные активы - 2 завода в Румынии, выручка в 1 кв. составила 70 млн долл., EBITDA – 8 млн долл.), однако недавно было принято решение отложить SPO из-за рыночных условий. Мы не исключаем возможную продажу европейского бизнеса по аналогии с американским. Единственный выпуск TRUBRU 20 (@ 3 апр. 2020 г.) торгуется с YTM 4,12%, и для компании, на наш взгляд, логично было бы погасить евробонд из средств от продажи IPSCO, чтобы сократить долларовый долг (около половины - евробонд), т.к. выручка ТМК после продажи IPSCO будет формироваться в основном в рублях. Однако менеджмент во время телеконференции говорил о текущем «окне» для выхода на рынок евробондов, что не исключает возможность рефинансирования TRUBRU 20 новым выпуском", - делает вывод аналитик банка.


Опубликовано: ИА "Финмаркет"
      Опубликовать в своем блоге livejournal.com   


.
19 августа 2019 года 19:24
Москва. 19 августа. Рынок акций РФ в понедельник поднялся к 2650 пунктам по индексу МосБиржи на фоне роста внешних площадок на новостях из КНР о реформировании системы процентных ставок и ожиданиях продолжения торговых переговоров США и Китая; локомотивом роста выступили бумаги "ЛУКОЙЛа" после известий о скором завершении выкупа компанией собственных акций.    читать дальше
.
19 августа 2019 года 18:45
Москва. 19 августа. Котировки большинства выпусков российских еврооблигаций в понедельник снижаются вслед за развернувшимися вниз ценами американских казначейских обязательств (US Treasuries). При этом суверенные спреды к доходности базовых активов немного расширились за счет более значительного уменьшения стоимости (и, соответственно, более заметного роста процентных ставок) отечественных бумаг.    читать дальше
.
19 августа 2019 года 16:40
"Уже начиная с этой среды Минфину будет доступен новый выпуск флоутера ОФЗ 24020 (погашение в 2022 году). Новый выпуск будет отличаться от существующих тем, что купонный доход по нему рассчитывается исходя из среднего значения ставок RUONIA за текущий, а не истекший купонный период с небольшим...    читать дальше
.
19 августа 2019 года 10:00
Москва. 19 августа. Цены рублевых корпоративных облигаций в понедельник могут немного подрасти в рамках коррекции благодаря наметившемуся улучшению ситуации на мировых рынках капитала, в том числе на нефтяных площадках, полагают аналитики.    читать дальше
.
16 августа 2019 года 19:10
Москва. 16 августа. Котировки большинства выпусков российских еврооблигаций умеренно подросли за неделю вслед за повышением стоимости американских казначейских обязательств (US Treasuries) на фоне бегства инвесторов "в качество"; исключение составили лишь евробонды РФ с погашением в 2030 году. При этом суверенные спреды к доходности базовых активов немного расширились.    читать дальше
.
16 августа 2019 года 10:23
По итогам торгов в четверг доходность 10-летних ОФЗ осталась на уровне 7,34%. Гособлигации срочностью до 6 лет выросли в доходности на 1 б.п. С начала августа 10-летние ОФЗ выросли в доходности на 4 б.п. в то время как доходность UST-10 снизилась на 50 б.п. Позитивный эффект от ожиданий снижения...    читать дальше
.
15 августа 2019 года 18:45
Москва. 15 августа. Котировки большинства выпусков российских еврооблигаций в четверг вновь подросли, обновив многолетние максимумы на фоне растущих в цене американских казначейских обязательств (US Treasuries). При этом изменения суверенных спредов к доходности базовых активов в целом незначительные.    читать дальше
.
15 августа 2019 года 17:40
"Основная часть кривой доходности на некоторое время в среду показала инверсию, когда доходность по 2-летним облигациям превысила доходность по 10-летним бумагам после того, как слабые экономические показатели Германии и Китая усилили опасения о начале рецессии. Кривая доходности является...    читать дальше
.
15 августа 2019 года 10:32
"Ожидания снижения ключевой ставки обеспечивают устойчивость ОФЗ к ухудшению внешней конъектуры. На ближайшую неделю ждем сохранения доходности ОФЗ вблизи текущих уровней", - говорится в обзоре Промсвязьбанка. "Оптимизм на глобальных рынках, сохраняющийся в первой половине среды, помог Минфину...    читать дальше
.
15 августа 2019 года 09:55
Москва. 15 августа. Цены рублевых корпоративных облигаций в четверг могут немного подрасти благодаря наметившемуся улучшению ситуации на мировых рынках капитала после обвала накануне, полагают аналитики.    читать дальше
.
14 августа 2019 года 19:16
Москва. 14 августа. Котировки российских еврооблигаций в среду вечером активно повышаются на фоне заметного роста большинства выпусков US Treasuries. Участники рынка базовых активов вновь переходят в "защитные" бумаги в ожидании дальнейших новостей относительно торгового противостоянии между США и Китаем после того, как накануне США решили отложить до середины декабря введение пошлин на китайские товары общей стоимостью $152 млрд. Как следствие, суверенные спреды к доходности базовых активов лишь незначительно меняются.    читать дальше
.
14 августа 2019 года 13:04
"В целом за прошедшую неделю доходности вдоль кривой ОФЗ почти не изменились, в то время как на локальных рынках GEM преобладала тенденция умеренного снижения доходностей, что может быть связано с волатильностью курса рубля. Вчера из-за высказываний Д. Трампа о неготовности вводить в сентябре...    читать дальше
.
14 августа 2019 года 11:08
Сегодня Минфин предложит на аукционе среднесрочные ОФЗ 26229 (погашение в ноябре 2025 г.) на 20 млрд руб., сообщается в обзоре Промсвязьбанка. На фоне улучшения рыночной конъюнктуры и купонных выплат по ОФЗ в среду в размере 16,7 млрд руб. эксперты банка ожидают, что размещение ОФЗ 262290 пройдет...    читать дальше
.
Страница 1 из 2
.
.
.

ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:

E-mail:     Код:    

САМОЕ ОБСУЖДАЕМОЕ

Если Вы желаете получать представленную в этом разделе информацию в автоматическом режиме, то заполните, пожалуйста, форму или позвоните по телефонам (495) 988-76-77/02. Наши менеджеры обязательно свяжутся с Вами в ближайшее время и согласуют условия её поставки.
 ФИО *
 Компания
 Телефон (с кодом города) *
 E-Mail
 Защита
введите код, указанный на картинке
.