Покупать ОФЗ и субфеды сейчас выгодно - ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"

"Гособлигации все еще весьма интересны для сохранения рублей. Безналоговая доходность - почти 8% по бумагам с близким сроком погашения. Слабо за месяц изменились и доходности облигаций субъектов Федерации: 8,5-9% годовых все еще доступны для инвесторов. Налоги, как и по ОФЗ, отсутствуют, реальный кредитный риск тоже сопоставим с ОФЗ. Облигации крупнейших корпораций по-прежнему не выигрывают у гособлигаций в доходности. Слишком глубоко нерезиденты, выходя из отечественных госбумаг, "утопили" их цены и выбросили вверх доходности. Доходности корпоративного сектора в среднем выше, чем в госсекторе. А потому покупать ОФЗ и субфеды сейчас выгодно, т.к. потенциал их ценового роста против корпоративных бумаг выше, а вероятность и величина просадки ниже.

Высокодоходный сегмент остается стабилен. Все те же 14-17%. Сегмент показал слабую зависимость от общерыночной динамики, все-таки доходности слишком велики. Сдвинуть его может в сторону снижения цен только явный кризис долгового и денежного рынков (предпосылок к чему не видим), в сторону ценового роста - столь же явное его благоденствие, что тоже под вопросом. И в долларовых облигациях без перемен. С одной стороны, реакция на восстановление облигационного рынка России оказывает положительное влияние на эти бумаги. Но восстановительный потенциал уравновешивается ужесточением долларовой монетарной политики и ростом ставки ФРС. В итоге 5-7% годовых - равновесный уровень. Впрочем, думается, доходности отечественных долларовых бумаг перспективно в тренде слабого повышения", - комментирует ситуацию член Правления ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Андрей Хохрин.