Тенденция к ценовому снижению отечественных евробондов сформировалась в первый же торговый день недели из-за настороженного отношения мировых инвесторов к валютам и активам emerging markets на фоне растущей доходности US Treasuries. Кроме того, на рынок давили такие факторы, как отсутствие уверенности инвесторов относительно ситуации в Китае (пузырь на рынке корпоративных долгов и торговые войны с США), неясность по поводу планируемого бюджетного дефицита на следующий год в Италии и общее сокращение долларовой ликвидности. Вместе с тем активность торгов была не очень высокой в связи с отсутствием американских инвесторов из-за праздничного дня в США (Дня Колумба).
После заметного роста доходностей US Treasuries, зафиксированного 5 октября - в начале торгов 9 октября, во вторник вечером и в среду произошла коррекция, которая привела к ценовому росту и российских евробондов. В свою очередь локальную стабилизацию ситуации в секторе базовых активов вызвали заявления президента США Дональда Трампа о том, что Федеральная резервная система (ФРС) слишком быстро продвигается с повышением процентных ставок.
"Мне это не нравится, - сказал Д.Трамп во вторник в Белом доме, говоря о повышении ставок ФРС, последнее из которых было предпринято 26 сентября. - Я думаю, нам не нужно идти так быстро". "Мне нравятся низкие процентные ставки", - добавил он. Президент США подчеркнул также, что американская экономика демонстрирует "рекордные" цифры, и сказал, что "не хочет замедлять ее даже немного, особенно когда у нас нет проблемы с инфляцией". "Возвращения инфляции не видно", - добавил Д.Трамп. "Теперь в какой-то момент" инфляция вернется, но "я просто не думаю, что нужно идти так быстро", сказал он.
Доходность десятилетних US Treasuries, обновив в ходе торгов во вторник семилетний максимум (3,26% годовых), к закрытию торгов опустилась до 3,21% годовых.
В четверг ценовой рост валютных гособлигаций России приостановился, и рынок попал под давление продавцов из-за произошедшего обвала на американских фондовых площадках (основные американские фондовые индексы снизились более чем на 3%). Подхватив негатив из США, падение азиатских фондовых рынков 11 октября составило в среднем 4-5%; российский рынок акций также оказался во власти игроков на понижение. Вместе с тем рубль продемонстрировал стойкость и смог даже немного укрепиться по отношению к доллару и евро, что в итоге оказало определенную поддержку российским гособлигациям, снижение цен которых оказалось довольно скромным.
Учитывая негативную динамику американских акций, падение отечественных евробондов могло бы быть и более значительным. Но участники рынка обратили внимание на то, что обвал на фондовых площадках США не вызвал перетока средств в доллар как в валюту "тихой гавани". Напротив, доллар упал не только к валютам развитых стран, но и снизился к валютам emerging markets, в частности к рублю. При этом US Treasuries перешли к коррекционному ценовому росту, что привело к снижению их доходностей с максимальных уровней за последний семь лет.
Кроме того, рынки получили неоднозначную оценку произошедшего фондового обвала. Так, президент США Дональд Трамп обвинил во всем Федеральную резервную систему, которая, по его мнению, неоправданно торопится с повышением процентных ставок. С другой стороны, многие инвесторы считают, что падение вызвано действиями самой администрации Д.Трампа, в частности развязанными торговыми войнами против Китая, европейских и многих других стран. В итоге все это привело к тому, что снижение котировок российских еврооблигаций в целом оказалось незначительным, так как участники рынка посчитали произошедшее падение как локальную американскую историю, которая не будет иметь сильного негативного влияния на другие страны.
Вместе с тем в последний день недели на рынке отечественных евробондов вновь активизировались покупатели благодаря наметившемуся улучшению ситуации на мировых рынках капитала, о чем свидетельствовал позитивный отскок практически всех фондовых рынков, в том числе и российского рынка акций. На мировых нефтяных площадках также возобновился рост после масштабной распродажи днем ранее. В результате большинству выпусков евробондов России удалось практически полностью отыграть предыдущие потери.
Стоимость российских еврооблигаций с погашением в 2030 году по итогам недели выросла всего на 0,08% и составила 109,54% от номинала (спред к четырехлетним US Treasuries не изменился за неделю и 12 октября составил 164 базисных пункта).
Еврооблигации РФ с погашением в 2043 году снизились в цене на 0,3% (их доходность выросла на 3 пункта - до 5,46% годовых), с погашением в 2042 году - на 0,35% (их спред к US Treasuries аналогичной дюрации расширился на 10 пунктов и составил 226 базисных пунктов), с погашением в 2026 году - на 0,19%. Вместе с тем бумаги с погашением в 2047 году подорожали на 0,07%, до 93,76% от номинала (доходность снизилась на 0,5 базисного пункта и составила 5,695% годовых).
Новый десятилетний выпуск суверенных евробондов РФ с погашением в 2027 году потерял в цене 0,08%, подешевев до 94,61% от номинала (его доходность выросла на 1 пункт и составила 5,02% годовых), с погашением в 2023 году - на 0,08% (спред к US Treasuries расширился на 9 пунктов и составил 135 базисных пунктов), с погашением в 2020 году - на 0,02%.
Цены валютных гособлигаций России на следующей неделе могут слегка подрасти в рамках коррекции на фоне как прогнозируемой стабилизации ситуации на мировых долговых рынках после заметного роста доходностей US Treasuries в первой декаде октября, так и снижения опасений относительно объявления в ближайшее время новых антироссийских санкций, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". Кроме того аналитики считают, что поддержку евробондам РФ будут оказывать высокие цены на нефть, которые, несмотря на некоторую коррекцию, остаются выше $80 за баррель Brent, а также прогнозируемое укрепление рубля.
5
