Доходность по казначейским облигациям США растет на сильной макроэкономической статистике - Julius Baer

Пересмотр прогноза по динамике ставки ФРС США и позитивная макроэкономическая статистика поддерживают высокий уровень доходности по американским казначейским облигациям, отмечает главный валютный стратег Julius Baer Дэвид Коль. На прошлой неделе показатель по 10-летним бумагам показал резкий рост и закрепился у отметки 3,2%, максимума со II квартала 2011 года. Такая динамика была во-многом необычной для рынка, поскольку повышение произошло в течение одного дня, но была полностью обоснована с точки зрения фундаментальных макроэкономических факторов. По оценкам экспертов Julius Baer и в соответствии с их долгосрочным прогнозом по рынку, эта доходность будет сохраняться в ближайшие месяцы. К октябрю 2019 года показатель по американским UST-10 может достигнуть 3,55%. Тем временем, эксперты банка повышают прогноз доходности на горизонте 3-х месяцев с 3,05% до 3,2%.

"Сильные данные по индексу деловых настроений в непроизводственном секторе США от ISM за сентябрь и заявления председателя ФРС США Джерома Пауэлла были главными факторами роста доходностей на прошлой неделе, - считает Дэвид Коль. - Данные ISM в целом подтверждают позитивные прогнозы по американской экономике, тогда как г-н Пауэлл отметил, что ставки все еще "далеки от нейтральных значений". Это означает, что рынки ожидают слишком мало их повышений в течение 2019 года. Мы по-прежнему ожидаем, что ФРС поднимет ставки на 100 б.п. в следующем году, тогда как текущий консенсус-прогноз финансового рынка составляет 60 б.п. (два месяца назад значение составляло 40 б.п.). Большой объем негативных спекулятивных позиций в секторе 10-летних казначейских облигаций указывает на то, что рост доходностей сталкивается с некоторыми краткосрочными ограничениями. На снижение показателя могут повлиять только разочаровывающие макроэкономические данные. По нашим оценкам, на рынке будет сохраняться восходящий тренд, при этом волатильность в ближайшие месяцы будет увеличиваться".