.
.
СЕГОДНЯ:
 
 
.
.
.
Облигации
Главная  /  Облигации  /  Мнения аналитиков  /  Sberbank CIB считает выгодной покупку евробондов ЮГК, не исключает новых размещений
.
НОВОСТИ В СЕТИ
.

12 июля 2018 года 13:41

Sberbank CIB считает выгодной покупку евробондов ЮГК, не исключает новых размещений

Sberbank Investment Research, аналитическое подразделение Sberbank CIB, считает выгодной покупку евробондов, выпущенных ЗАО Canub Qaz Dehlizi (CQD, "Южный газовый коридор", ЮГК), и не исключает новых размещений евробондов со стороны общества.

"Недавно результаты за 2017 год по МСФО опубликовало ЗАО Canub Qaz Dehlizi, азербайджанская квазисуверенная специализированная компания, являющаяся держателем долей государства в различных проектах, входящих в проект "Южный газовый коридор". Еврооблигации ЮГК-26 выпущены под гарантию правительства Азербайджана и торгуются как суверенные бумаги с небольшой наценкой за риск исполнения обязательств поручителем, так что опубликованные результаты представляют интерес в основном в контексте оценки совокупного участия Азербайджана в данном проекте", - отмечается в аналитическом обзоре "Долговые рынки сегодня", подготовленном Sberbank Investment Research.

В обзоре говорится, что CQD генерирует довольно низкие операционные денежные потоки (исключительно от продажи своей доли добычи нефти и газа в рамках проекта "Шах-Дениз 1"). На балансе компании консолидированы миноритарные доли в проекте "Шах-Дениз" и Южно-Кавказском газопроводе (по 6,7% в каждом), 20%-ная доля в Трансадриатическом газопроводе (TAP) и 51% в Трансанатолийском газопроводе (TANAP). Таким образом, показанный в отчетности долг почти полностью отражает долг TANAP, а также долг, возникший по итогам перераспределения активов между квазисуверенными компаниями Азербайджана.

В 2017 году чистый долг CQD вырос почти на $3 млрд - примерно до $7 млрд., что отражает отрицательные свободные денежные потоки за период. "Свободные денежные потоки в основном представляют собой расходы на реализацию проекта TANAP ($1,9 млрд.), а также предоплату SOCAR (ГНКАР) за ее 10%-ную долю в проекте "Шах-Дениз" и в Южно-Кавказском газопроводе (около $1 млрд), которые CQD должна получить в 2023 году. Кассовый разрыв был покрыт за счет внешних заимствований ($1 млрд еврооблигаций и $1,5 млрд кредитов, в основном от наднациональных кредиторов)", - отмечается в обзоре.

По данным годовой отчетности, из инвестиций, заложенных в бюджет на строительство TANAP, остается еще $2,8 млрд, а доля компании в оставшихся капвложениях в проект TAP оценивается в $0,5 млрд. "Довольно большие объемы оставшихся капвложений для завершения обоих проектов и ориентация на внешнее финансирование подразумевают достаточно высокую вероятность новых размещений еврооблигаций эмитента", - считают аналитики.

Первая очередь проекта TANAP (участок в 1 тыс. 850 км Южно-Кавказский газопровод - Эскишехир) была введена в эксплуатацию 12 июня 2018 года. Вторая очередь (Эскишехир - граница Греции) должна быть завершена к концу 2019 года. TAP - ветка, идущая через Грецию, Албанию и Адриатическое море до юга Италии, должен быть запущен в 2020 году.

"С учетом того, что еврооблигации ГНКАР и CQD торгуются с одинаковыми спредами, мы отдаем предпочтение бумагам CQD, так как в их структуре присутствует прямая гарантия государства", - отмечают аналитики.

ЗАО СQD создано для управления проектами Стадии-2 разработки газоконденсатного месторождения "Шах-Дениз", расширения Южнокавказского газопровода, строительства газопроводов TANAP и TAP.

Доля SOCAR в капитале общества составляет 49%, государства - 51%. Государственный нефтяной фонд Азербайджана обеспечил финансирование долевого участия государства в ЗАО Canub Qaz Dehlizi.

Опубликовано: /Интерфакс/
      Опубликовать в своем блоге livejournal.com   
.
Компании упоминаемые в новости:    ЮГК


.
19 ноября 2018 года 19:01
Москва. 19 ноября. Котировки большинства выпусков российских суверенных еврооблигаций в понедельник умеренно подрастают на фоне некоторого снижения геополитических рисков. При этом американские казначейские обязательства (US Treasuries) стабильны в цене, что в итоге ведет к некоторому сужению суверенных спредов в доходности базовых активов.    читать дальше
.
19 ноября 2018 года 11:45
"В пятницу рынок ОФЗ стабилизировался вблизи достигнутых уровней. Умеренные покупки на ближнем участке кривой продолжились, тогда как на дальнем конце цены немного снизились. Доходность ОФЗ срочностью до 4-лет снизилась на 1 б.п., ОФЗ срочностью 5-7 лет – без изменений, ОФЗ срочностью 8-15 лет...    читать дальше
.
16 ноября 2018 года 19:09
Москва. 16 ноября. Котировки российских еврооблигаций после относительно спокойного начала недели в среду перешли к умеренному росту благодаря снижению санкционных рисков и активизировавшемуся спросу глобальных инвесторов на активы emerging markets.    читать дальше
.
16 ноября 2018 года 14:56
"Один из наиболее популярных среди инвесторов эталонный индекс ICE от Bank of America Merrill Lynch на завершающейся неделе снизился на 1% и достиг уровня, на котором находился в начале года, если судить по совокупному доходу. Тем не менее, это все равно лучше идентичного показателя по...    читать дальше
.
16 ноября 2018 года 11:49
"На фоне лишь небольшого снижения доходности американских US-Treasuries снижение показателей на рынке ОФЗ в пределах 5-15 б.п. указывало на подавляющее доминирование покупателей (четверг). Фундаментальная история остается неизменно положительной, поэтому отсрочка угроз, исходящих из-за океана,...    читать дальше
.
16 ноября 2018 года 11:18
"Оптимизм покупателей российских еврооблигаций вчера сохранился. Доходность Russia`29 снизилась до 5,15% (-1 б.п.), Russia`47 – до 5,89% (-1 б.п.). Рост цен российских еврооблигаций продолжился вслед за UST-10, которые снизились в доходности до 3,11% (-1 б.п.). Позитивным фактором для российских...    читать дальше
.
16 ноября 2018 года 09:55
Москва. 16 ноября. Цены рублевых корпоративных облигаций в пятницу могут слегка подрасти благодаря позитивным сигналам, поступающим с мировых рынков капитала, в том числе с нефтяных площадок, полагают аналитики.    читать дальше
.
15 ноября 2018 года 19:50
Москва. 15 ноября. Котировки большинства выпусков российских суверенных еврооблигаций в четверг продолжили умеренно подрастать, отыгрывая как позитивные новости на санкционную тематику, так и рост спроса глобальных инвесторов на активы emerging markets. При этом американские казначейские обязательства (US Treasuries) также выросли в цене, что в итоге привело к незначительным изменениям суверенных спредов к доходности базовых активов.    читать дальше
.
15 ноября 2018 года 14:29
"Неважно, что обсуждают, важно - что примут. Мы считаем, что отсрочка санкций не повлияет на существенный рост российских активов и сокращение страновой премии, только если санкции будут ограничительные и не затронут валютные счета государственных банков и первичный рынок ОФЗ. Основные инвесторы -...    читать дальше
.
15 ноября 2018 года 12:21
"Кредитоспособность "Домодедово", возможно, продолжит ухудшаться из-за падения пассажирооборота. Таким образом, мы отмечаем достаточно высокие риски инвестирования в еврооблигации HCDNDA и предпочитаем бумаги Global Ports (Ba3/NR/BB), учитывая более высокое кредитное качество", - указывают...    читать дальше
.
15 ноября 2018 года 12:13
"Спрос на риск, возможно, немного улучшится в ближайшее время, обеспечив отскок на долговых развивающихся рынках. Глава ФРС Джером Пауэлл во время выступления вчера выразил опасения относительно перспектив роста американской экономики, что в сочетании с голубиными сигналами привело к снижению...    читать дальше
.
15 ноября 2018 года 11:38
"Вчерашнее ралли на рынке ОФЗ со снижением доходностей на 15-30 б.п. по всей кривой лишний раз указывает, что инвесторы боятся лишь одного - специфических для РФ рисков из-за океана. И любой намек на улучшение ситуации даже в краткосрочной перспективе способствует резкому восстановлению спроса со...    читать дальше
.
15 ноября 2018 года 11:20
Настроение инвесторов на рынке рублевых облигаций в среду заметно улучшилось, считает аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин. Доходность десятилетних ОФЗ снизилась до 8,68% (-32 б.п.), отыграв потери четырех предыдущих торговых сессий. Оптимизм инвесторам прибавили новости о том, что Конгресс...    читать дальше
.
Страница 1 из 3
.
.
.
.

ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:

E-mail:     Код:    

САМОЕ ОБСУЖДАЕМОЕ

Если Вы желаете получать представленную в этом разделе информацию в автоматическом режиме, то заполните, пожалуйста, форму или позвоните по телефонам (495) 988-76-77/02. Наши менеджеры обязательно свяжутся с Вами в ближайшее время и согласуют условия её поставки.
 ФИО *
 Компания
 Телефон (с кодом города) *
 E-Mail
 Защита
введите код, указанный на картинке
.