.
.
СЕГОДНЯ:
 
 
.
.
.
Облигации
Главная  /  Облигации  /  Мнения аналитиков  /  Sberbank CIB считает выгодной покупку евробондов ЮГК, не исключает новых размещений
.
НОВОСТИ В СЕТИ
.

12 июля 2018 года 13:41

Sberbank CIB считает выгодной покупку евробондов ЮГК, не исключает новых размещений

Sberbank Investment Research, аналитическое подразделение Sberbank CIB, считает выгодной покупку евробондов, выпущенных ЗАО Canub Qaz Dehlizi (CQD, "Южный газовый коридор", ЮГК), и не исключает новых размещений евробондов со стороны общества.

"Недавно результаты за 2017 год по МСФО опубликовало ЗАО Canub Qaz Dehlizi, азербайджанская квазисуверенная специализированная компания, являющаяся держателем долей государства в различных проектах, входящих в проект "Южный газовый коридор". Еврооблигации ЮГК-26 выпущены под гарантию правительства Азербайджана и торгуются как суверенные бумаги с небольшой наценкой за риск исполнения обязательств поручителем, так что опубликованные результаты представляют интерес в основном в контексте оценки совокупного участия Азербайджана в данном проекте", - отмечается в аналитическом обзоре "Долговые рынки сегодня", подготовленном Sberbank Investment Research.

В обзоре говорится, что CQD генерирует довольно низкие операционные денежные потоки (исключительно от продажи своей доли добычи нефти и газа в рамках проекта "Шах-Дениз 1"). На балансе компании консолидированы миноритарные доли в проекте "Шах-Дениз" и Южно-Кавказском газопроводе (по 6,7% в каждом), 20%-ная доля в Трансадриатическом газопроводе (TAP) и 51% в Трансанатолийском газопроводе (TANAP). Таким образом, показанный в отчетности долг почти полностью отражает долг TANAP, а также долг, возникший по итогам перераспределения активов между квазисуверенными компаниями Азербайджана.

В 2017 году чистый долг CQD вырос почти на $3 млрд - примерно до $7 млрд., что отражает отрицательные свободные денежные потоки за период. "Свободные денежные потоки в основном представляют собой расходы на реализацию проекта TANAP ($1,9 млрд.), а также предоплату SOCAR (ГНКАР) за ее 10%-ную долю в проекте "Шах-Дениз" и в Южно-Кавказском газопроводе (около $1 млрд), которые CQD должна получить в 2023 году. Кассовый разрыв был покрыт за счет внешних заимствований ($1 млрд еврооблигаций и $1,5 млрд кредитов, в основном от наднациональных кредиторов)", - отмечается в обзоре.

По данным годовой отчетности, из инвестиций, заложенных в бюджет на строительство TANAP, остается еще $2,8 млрд, а доля компании в оставшихся капвложениях в проект TAP оценивается в $0,5 млрд. "Довольно большие объемы оставшихся капвложений для завершения обоих проектов и ориентация на внешнее финансирование подразумевают достаточно высокую вероятность новых размещений еврооблигаций эмитента", - считают аналитики.

Первая очередь проекта TANAP (участок в 1 тыс. 850 км Южно-Кавказский газопровод - Эскишехир) была введена в эксплуатацию 12 июня 2018 года. Вторая очередь (Эскишехир - граница Греции) должна быть завершена к концу 2019 года. TAP - ветка, идущая через Грецию, Албанию и Адриатическое море до юга Италии, должен быть запущен в 2020 году.

"С учетом того, что еврооблигации ГНКАР и CQD торгуются с одинаковыми спредами, мы отдаем предпочтение бумагам CQD, так как в их структуре присутствует прямая гарантия государства", - отмечают аналитики.

ЗАО СQD создано для управления проектами Стадии-2 разработки газоконденсатного месторождения "Шах-Дениз", расширения Южнокавказского газопровода, строительства газопроводов TANAP и TAP.

Доля SOCAR в капитале общества составляет 49%, государства - 51%. Государственный нефтяной фонд Азербайджана обеспечил финансирование долевого участия государства в ЗАО Canub Qaz Dehlizi.

Опубликовано: /Интерфакс/
      Опубликовать в своем блоге livejournal.com   
.
Компании упоминаемые в новости:    ЮГК


.
15 февраля 2019 года 19:23
Москва. 15 февраля. Котировки большинства выпусков российских еврооблигаций, демонстрировавшие в начале второй декады февраля боковую динамику, к концу прошедшей недели умеренно снизились на фоне роста санкционных рисков и некоторого охлаждения "аппетита к риску" у глобальных инвесторов. При этом американские казначейские обязательства (US Treasuries) также снизились в цене по итогам пяти дней, что в итоге привело к незначительным изменениям суверенных спредов в доходности базовых активов.    читать дальше
.
15 февраля 2019 года 18:36
"Государственный совет КНР в понедельник объявил о планах принять меры по поддержке коммерческих банков и увеличению их капитала через различные инструменты, - указывает аналитик отдела исследований долговых инструментов Julius Baer Магдален Тео. - Власти ожидают, что банки, в свою очередь,...    читать дальше
.
15 февраля 2019 года 15:00
"Неожиданно резкий спад розничных продаж в США в декабре 2018 года (-1.2% месяц к месяцу, максимум за девять лет) был вызван турбулентностью на финансовых площадках и приостановкой работы правительства, которые негативно отразились на настроениях потребителей, - отмечает главный валютный...    читать дальше
.
15 февраля 2019 года 11:21
"Суверенные еврооблигации РФ значительно подешевели на опасениях, связанных с новыми санкциями. В четверг после сообщений о внесении в Сенат США обновленного законопроекта о санкциях российские евробонды ожидаемо начали день с резкого падения котировок, поэтому позитивный внешний фон днем, в том...    читать дальше
.
15 февраля 2019 года 10:30
"Возвращение рисков введения санкций на российский госдолг вчера откатило доходности ОФЗ к уровню начала года, - констатирует аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин. - Кривая доходности суверенных рублевых облигаций вчера сместилась вверх на 13 – 16 б. Доходность 10-летних ОФЗ выросла до...    читать дальше
.
15 февраля 2019 года 10:01
Москва. 15 февраля. Цены рублевых корпоративных облигаций в пятницу, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики из-за противоречивых сигналов, поступающих с мировых рынков капитала, а также некоторого локального снижения активности продавцов, которые доминировали на рынке в предыдущие два дня на фоне новостей о подготовке Соединенными Штатами новых антироссийских санкций, полагают аналитики.    читать дальше
.
14 февраля 2019 года 19:15
Москва. 14 февраля. Большинство выпусков российских еврооблигаций заметно снижаются в цене в четверг под давлением как возросших санкционных рисков, так и общемирового охлаждения интереса инвесторов к рисковым активам. При этом американские казначейские обязательства (US Treasuries), напротив, выросли в цене, что в итоге привело к расширению суверенных спредов к доходности базовых активов.    читать дальше
.
14 февраля 2019 года 10:45
"Увеличение предложения ОФЗ со стороны Минфина и усиление санкционных рисков оказало давление на рынок рублевых облигаций в среду. Кривая доходности ОФЗ сместилась вверх на 5 – 7 б.п. Вчера Минфин провел 2 аукциона в новом формате, без объявления планового объема размещения ОФЗ. По итогам первого...    читать дальше
.
14 февраля 2019 года 10:34
"Дебютные аукционы Минфина в новом формате оставили противоречивое впечатление. Открытие торгов в сегменте ОФЗ вчера выдалось довольно слабым, доходности прибавляли 1-3 бп еще до аукционов. Несмотря на это, Министерство финансов решило на первом аукционе 5-летней 26223 удовлетворить заявки в...    читать дальше
.
14 февраля 2019 года 09:55
Москва. 14 февраля. Цены рублевых корпоративных облигаций в четверг могут снизиться под давлением возросших санкционных рисков, а также некоторого снижения "аппетита к риску" на глобальных рынках, полагают аналитики.    читать дальше
.
13 февраля 2019 года 18:49
Москва. 13 февраля. Котировки большинства выпусков российских еврооблигаций в среду изменяются незначительно на фоне противоречивых как внешних, так и внутренних сигналов, а также возросших санкционных рисков. При этом американские казначейские обязательства (US Treasuries) слегка снизились в цене, что в итоге привело к небольшому сужению суверенных спредов к доходности базовых активов.    читать дальше
.
13 февраля 2019 года 10:02
"Спрос на евробонды ЕМ во вторник вырос. Доходность 10-летних еврооблигаций ЮАР снизилась до 5,32% (-3 б.п.), Бразилии – до 5,45% (-6 б.п.), Турции – до 6,86% (- 12 б.п.); бумаги Мексики остались на отметке 4,49% годовых, Индонезии – выросли на 1 б.п. – до 4,42% годовых. Доходность Российского...    читать дальше
.
13 февраля 2019 года 09:58
Москва. 13 февраля. Цены рублевых корпоративных облигаций в среду, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне позитивных сигналов, поступающих с мировых рынков капитала, с одной стороны, и возросших санкционных рисков, с другой стороны, полагают аналитики.    читать дальше
.
Страница 1 из 2
.
.
.

ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:

E-mail:     Код:    

САМОЕ ОБСУЖДАЕМОЕ

Если Вы желаете получать представленную в этом разделе информацию в автоматическом режиме, то заполните, пожалуйста, форму или позвоните по телефонам (495) 988-76-77/02. Наши менеджеры обязательно свяжутся с Вами в ближайшее время и согласуют условия её поставки.
 ФИО *
 Компания
 Телефон (с кодом города) *
 E-Mail
 Защита
введите код, указанный на картинке
.