.
.
СЕГОДНЯ:
 
 
.
.
.
Облигации
Главная  /  Облигации  /  Мнения аналитиков  /  Sberbank CIB считает выгодной покупку евробондов ЮГК, не исключает новых размещений
.
НОВОСТИ В СЕТИ
.

12 июля 2018 года 13:41

Sberbank CIB считает выгодной покупку евробондов ЮГК, не исключает новых размещений

Sberbank Investment Research, аналитическое подразделение Sberbank CIB, считает выгодной покупку евробондов, выпущенных ЗАО Canub Qaz Dehlizi (CQD, "Южный газовый коридор", ЮГК), и не исключает новых размещений евробондов со стороны общества.

"Недавно результаты за 2017 год по МСФО опубликовало ЗАО Canub Qaz Dehlizi, азербайджанская квазисуверенная специализированная компания, являющаяся держателем долей государства в различных проектах, входящих в проект "Южный газовый коридор". Еврооблигации ЮГК-26 выпущены под гарантию правительства Азербайджана и торгуются как суверенные бумаги с небольшой наценкой за риск исполнения обязательств поручителем, так что опубликованные результаты представляют интерес в основном в контексте оценки совокупного участия Азербайджана в данном проекте", - отмечается в аналитическом обзоре "Долговые рынки сегодня", подготовленном Sberbank Investment Research.

В обзоре говорится, что CQD генерирует довольно низкие операционные денежные потоки (исключительно от продажи своей доли добычи нефти и газа в рамках проекта "Шах-Дениз 1"). На балансе компании консолидированы миноритарные доли в проекте "Шах-Дениз" и Южно-Кавказском газопроводе (по 6,7% в каждом), 20%-ная доля в Трансадриатическом газопроводе (TAP) и 51% в Трансанатолийском газопроводе (TANAP). Таким образом, показанный в отчетности долг почти полностью отражает долг TANAP, а также долг, возникший по итогам перераспределения активов между квазисуверенными компаниями Азербайджана.

В 2017 году чистый долг CQD вырос почти на $3 млрд - примерно до $7 млрд., что отражает отрицательные свободные денежные потоки за период. "Свободные денежные потоки в основном представляют собой расходы на реализацию проекта TANAP ($1,9 млрд.), а также предоплату SOCAR (ГНКАР) за ее 10%-ную долю в проекте "Шах-Дениз" и в Южно-Кавказском газопроводе (около $1 млрд), которые CQD должна получить в 2023 году. Кассовый разрыв был покрыт за счет внешних заимствований ($1 млрд еврооблигаций и $1,5 млрд кредитов, в основном от наднациональных кредиторов)", - отмечается в обзоре.

По данным годовой отчетности, из инвестиций, заложенных в бюджет на строительство TANAP, остается еще $2,8 млрд, а доля компании в оставшихся капвложениях в проект TAP оценивается в $0,5 млрд. "Довольно большие объемы оставшихся капвложений для завершения обоих проектов и ориентация на внешнее финансирование подразумевают достаточно высокую вероятность новых размещений еврооблигаций эмитента", - считают аналитики.

Первая очередь проекта TANAP (участок в 1 тыс. 850 км Южно-Кавказский газопровод - Эскишехир) была введена в эксплуатацию 12 июня 2018 года. Вторая очередь (Эскишехир - граница Греции) должна быть завершена к концу 2019 года. TAP - ветка, идущая через Грецию, Албанию и Адриатическое море до юга Италии, должен быть запущен в 2020 году.

"С учетом того, что еврооблигации ГНКАР и CQD торгуются с одинаковыми спредами, мы отдаем предпочтение бумагам CQD, так как в их структуре присутствует прямая гарантия государства", - отмечают аналитики.

ЗАО СQD создано для управления проектами Стадии-2 разработки газоконденсатного месторождения "Шах-Дениз", расширения Южнокавказского газопровода, строительства газопроводов TANAP и TAP.

Доля SOCAR в капитале общества составляет 49%, государства - 51%. Государственный нефтяной фонд Азербайджана обеспечил финансирование долевого участия государства в ЗАО Canub Qaz Dehlizi.

Опубликовано: /Интерфакс/
      Опубликовать в своем блоге livejournal.com   
.
Компании упоминаемые в новости:    ЮГК


.
18 сентября 2018 года 18:49
Москва. 18 сентября. Котировки большинства выпусков российских еврооблигаций, плавно подраставшие в начале дня, вечером во вторник развернулись вниз вслед за снижением цен американских казначейских обязательств (US Treasuries). При этом изменения суверенных спредов к доходности базовых активов в целом незначительные.    читать дальше
.
18 сентября 2018 года 11:05
"Доходность ОФЗ срочностью 5 летних ОФЗ в понедельник выросла до 8,49% (+4 б.п.), десятилетних – до 8,90% (+6 б.п.). Инвесторы продолжили отыгрывать повышение ключевой ставки Банком России. Кроме того, давление на рынок ОФЗ оказывало снижение аппетита глобальных инвесторов к активам развивающихся...    читать дальше
.
18 сентября 2018 года 09:39
Москва. 18 сентября. Цены рублевых корпоративных облигаций во вторник, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне неоднозначных сигналов, поступающих с мировых рынков капитала, а также неожиданных итогов пятничного заседания Банка России, полагают аналитики.    читать дальше
.
17 сентября 2018 года 19:45
Москва. 17 сентября. Котировки большинства выпусков российских еврооблигаций умеренно снижаются в понедельник на фоне падения интереса международных инвесторов к активам emerging markets. При этом американские казначейские обязательства (US Treasuries) относительно стабильны в цене, что в итоге ведет к некоторому расширению суверенных спредов к доходности базовых активов.    читать дальше
.
17 сентября 2018 года 13:26
"Рынок отреагировал на неожиданное решение ЦБ повышением доходностей вдоль кривой ОФЗ-ПД. Мы считаем, что жесткие комментарии регулятора о потенциальном ускорении инфляции до 6% в 1П19 и замедлении до 4% в 2020 г. поддерживают ожидания дальнейшего роста доходностей, ограничивая потенциал роста...    читать дальше
.
17 сентября 2018 года 11:56
"Российские евробонды в пятницу продолжили дорожать. Доходность Russia`28 в пятницу снизилась до 5,02% (-2 б.п.), Russia`42 - до 5,34% (-3 б.п.), Russia`47 - до 5,674% (-2 б.п.). По итогам четырех последних торговых сессий кривая доходности российских евробондов вернулась к уровням конца августа....    читать дальше
.
17 сентября 2018 года 10:05
Москва. 17 сентября. Цены рублевых корпоративных облигаций в понедельник, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне неоднозначных сигналов, поступающих с мировых рынков капитала, а также неожиданных итогов пятничного заседания Банка России, полагают аналитики.    читать дальше
.
14 сентября 2018 года 19:00
Москва. 14 сентября. Российские еврооблигации заметно выросли в цене по итогам недели благодаря как активизировавшемуся спросу мировых инвесторов на подешевевшие рисковые активы, так и некоторому новостному затишью в отношении новых антироссийских санкций.    читать дальше
.
14 сентября 2018 года 12:53
"На фоне оттоков из фондов облигаций GEM, отток из российских облигаций достиг порядка $60 млн за неделю, завершившуюся в среду, что стало шестой неделей оттоков. Отношение инвесторов к активам EM остается негативным. Спрос на активы EM остается под давлением из-за опасений относительно замедления...    читать дальше
.
14 сентября 2018 года 09:43
Москва. 14 сентября. Цены рублевых корпоративных облигаций в пятницу могут вновь продемонстрировать плавный рост благодаря позитивным сигналам, поступающим с мировых рынков капитала, а также в ожидании итогов пятничного заседания Банка России (как ожидается, ключевая ставка будет сохранена на уровне 7,25% годовых), полагают аналитики.    читать дальше
.
13 сентября 2018 года 18:56
Москва. 13 сентября. Котировки большинства выпусков российских еврооблигаций в четверг демонстрируют умеренный рост третий день подряд на фоне улучшения отношения мировых инвесторов к рисковым активам; исключение составляют лишь евробонды РФ с погашением в 2023-2026 годах. Emerging markets позитивно отреагировали на повышение ключевой ставки центральным банком Турции. В то же время американские казначейские обязательства (US Treasuries) стабильны в цене, что в итоге ведет к сужению суверенных спредов к доходности базовых активов.    читать дальше
.
13 сентября 2018 года 10:10
Москва. 13 сентября. Цены рублевых корпоративных облигаций в четверг, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне неоднозначных сигналов, поступающих с мировых рынков капитала, а также в ожидании пятничного заседания Банка России, полагают аналитики.    читать дальше
.
12 сентября 2018 года 18:55
Москва. 12 сентября. Котировки большинства выпусков российских еврооблигаций в среду растут второй день подряд благодаря сильным торговому и бюджетному балансам России, а также возросшему спросу на рисковые активы, что позитивно сказалось на динамике практически всех евробондов emerging markets. При этом американские казначейские обязательства (US Treasuries) лишь слегка прибавляют в цене, что в итоге ведет к некоторому сужению суверенных спредов к доходности базовых активов.    читать дальше
.
Страница 1 из 2
.
.
.

ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:

E-mail:     Код:    

САМОЕ ОБСУЖДАЕМОЕ

Если Вы желаете получать представленную в этом разделе информацию в автоматическом режиме, то заполните, пожалуйста, форму или позвоните по телефонам (495) 988-76-77/02. Наши менеджеры обязательно свяжутся с Вами в ближайшее время и согласуют условия её поставки.
 ФИО *
 Компания
 Телефон (с кодом города) *
 E-Mail
 Защита
введите код, указанный на картинке
.