.
.
СЕГОДНЯ:
 
 
.
.
.
Облигации
Главная  /  Облигации  /  Мнения аналитиков  /  Sberbank CIB считает выгодной покупку евробондов ЮГК, не исключает новых размещений
.
НОВОСТИ В СЕТИ
.

12 июля 2018 года 13:41

Sberbank CIB считает выгодной покупку евробондов ЮГК, не исключает новых размещений

Sberbank Investment Research, аналитическое подразделение Sberbank CIB, считает выгодной покупку евробондов, выпущенных ЗАО Canub Qaz Dehlizi (CQD, "Южный газовый коридор", ЮГК), и не исключает новых размещений евробондов со стороны общества.

"Недавно результаты за 2017 год по МСФО опубликовало ЗАО Canub Qaz Dehlizi, азербайджанская квазисуверенная специализированная компания, являющаяся держателем долей государства в различных проектах, входящих в проект "Южный газовый коридор". Еврооблигации ЮГК-26 выпущены под гарантию правительства Азербайджана и торгуются как суверенные бумаги с небольшой наценкой за риск исполнения обязательств поручителем, так что опубликованные результаты представляют интерес в основном в контексте оценки совокупного участия Азербайджана в данном проекте", - отмечается в аналитическом обзоре "Долговые рынки сегодня", подготовленном Sberbank Investment Research.

В обзоре говорится, что CQD генерирует довольно низкие операционные денежные потоки (исключительно от продажи своей доли добычи нефти и газа в рамках проекта "Шах-Дениз 1"). На балансе компании консолидированы миноритарные доли в проекте "Шах-Дениз" и Южно-Кавказском газопроводе (по 6,7% в каждом), 20%-ная доля в Трансадриатическом газопроводе (TAP) и 51% в Трансанатолийском газопроводе (TANAP). Таким образом, показанный в отчетности долг почти полностью отражает долг TANAP, а также долг, возникший по итогам перераспределения активов между квазисуверенными компаниями Азербайджана.

В 2017 году чистый долг CQD вырос почти на $3 млрд - примерно до $7 млрд., что отражает отрицательные свободные денежные потоки за период. "Свободные денежные потоки в основном представляют собой расходы на реализацию проекта TANAP ($1,9 млрд.), а также предоплату SOCAR (ГНКАР) за ее 10%-ную долю в проекте "Шах-Дениз" и в Южно-Кавказском газопроводе (около $1 млрд), которые CQD должна получить в 2023 году. Кассовый разрыв был покрыт за счет внешних заимствований ($1 млрд еврооблигаций и $1,5 млрд кредитов, в основном от наднациональных кредиторов)", - отмечается в обзоре.

По данным годовой отчетности, из инвестиций, заложенных в бюджет на строительство TANAP, остается еще $2,8 млрд, а доля компании в оставшихся капвложениях в проект TAP оценивается в $0,5 млрд. "Довольно большие объемы оставшихся капвложений для завершения обоих проектов и ориентация на внешнее финансирование подразумевают достаточно высокую вероятность новых размещений еврооблигаций эмитента", - считают аналитики.

Первая очередь проекта TANAP (участок в 1 тыс. 850 км Южно-Кавказский газопровод - Эскишехир) была введена в эксплуатацию 12 июня 2018 года. Вторая очередь (Эскишехир - граница Греции) должна быть завершена к концу 2019 года. TAP - ветка, идущая через Грецию, Албанию и Адриатическое море до юга Италии, должен быть запущен в 2020 году.

"С учетом того, что еврооблигации ГНКАР и CQD торгуются с одинаковыми спредами, мы отдаем предпочтение бумагам CQD, так как в их структуре присутствует прямая гарантия государства", - отмечают аналитики.

ЗАО СQD создано для управления проектами Стадии-2 разработки газоконденсатного месторождения "Шах-Дениз", расширения Южнокавказского газопровода, строительства газопроводов TANAP и TAP.

Доля SOCAR в капитале общества составляет 49%, государства - 51%. Государственный нефтяной фонд Азербайджана обеспечил финансирование долевого участия государства в ЗАО Canub Qaz Dehlizi.

Опубликовано: /Интерфакс/
      Опубликовать в своем блоге livejournal.com   
.
Компании упоминаемые в новости:    ЮГК


.
20 июля 2018 года 10:53
"Российские суверенные евробонды в четверг снижались в цене четвертую сессию подряд. Доходность Russia`26 выросла до 4,57% (+3 б.п. за день и +12 б.п. за неделю), доходность Russia`47 выросла до 5,34% (+1 б.п. за день и +9 б.п. за неделю). Основным фактором данной динамики мы видим снижение цен на...    читать дальше
.
20 июля 2018 года 09:57
Москва. 20 июля. Рынок рублевых корпоративных облигаций в пятницу не покажет сильной динамики, поскольку сохраняющиеся опасения расширения США антироссийских санкций компенсируются разнополярными сигналами с мировых фондовых площадок и стабилизацией нефти после отката.    читать дальше
.
19 июля 2018 года 19:10
Москва. 19 июля. Большинство выпусков российских еврооблигаций продолжает дешеветь четвертый день подряд, но темпы снижения котировок в четверг заметно сократились. Исключение составили еврооблигации с погашением в 2030 году, которые к вечеру четверга перешли к росту, отыгрывая умеренную позитивную динамику на рынке базовых активов. В свою очередь рост американских казначейских обязательств (US Treasuries) в итоге ведет к незначительному изменению суверенных спредов к доходности базовых активов.    читать дальше
.
19 июля 2018 года 10:31
"Геополитические новости продолжают давить на сегмент ОФЗ, утянув вчера кривую еще на 3-7 бп вверх по доходности - или на 6-14 бп с момента окончания встречи между Д.Трампом и В.Путиным. Однако это не помешало первичным аукционам ОФЗ пройти в "рабочем" режиме. Минфин привлек заявленные 40 млрд...    читать дальше
.
19 июля 2018 года 10:00
Москва. 19 июля. Рынок рублевых корпоративных облигаций в четверг может продолжить умеренное снижение на фоне опасений усиления антироссийских санкций и негативной реакции на Западе на состоявшуюся в начале недели встречу глав США и России, в то время как мировые рынки капитала подают смешанные сигналы.    читать дальше
.
18 июля 2018 года 19:03
Москва. 18 июля. Котировки большинства выпусков российских еврооблигаций в среду снижаются третий день подряд, продолжая отыгрывать как дешевеющую нефть, так и негативную реакцию политических кругов США на встречу президентов РФ и США Владимира Путина и Дональда Трампа. При этом американские казначейские обязательства (US Treasuries) немного дорожают, что в итоге ведет к небольшому сужению суверенных спредов к доходности базовых активов.    читать дальше
.
18 июля 2018 года 11:17
"Российские суверенные евробонды во вторник снижались в цене. Доходность Russia`26 выросла на 6 б.п. – до 4,48%, доходность Russia`47 выросла до 5,26% (+5 б.п.). Продажи российских суверенных евробондов проходили на фоне снижения нефтяных цен, а также комментариев председателя Федеральной...    читать дальше
.
18 июля 2018 года 09:52
Москва. 18 июля. Рынок рублевых корпоративных облигаций в среду не претерпит существенных изменений на фоне разнополярных внешних сигналов и скептического настроя инвесторов после бесплодного прошедшего саммита глав США и России, который дал лишь надежду на улучшение конъюнктуры в будущем, полагают эксперты.    читать дальше
.
17 июля 2018 года 19:00
Москва. 17 июля. Котировки большинства выпусков российских еврооблигаций во вторник продолжают начатое накануне снижение, отыгрывая сильное падение цен на нефть и нейтральные итоги встречи президентов РФ и США Владимира Путина и Дональда Трампа. При этом американские казначейские обязательства (US Treasuries) лишь слегка отступают в цене, что в итоге ведет к небольшому расширению суверенных спредов к доходности базовых активов.    читать дальше
.
17 июля 2018 года 11:28
"Цены российских суверенных евробондов в понедельник снижались. Доходность Russia`26 выросла на 1 б.п. – до 4,42%. Снижение цен российских евробондов в условиях падения нефтяных цен выглядело вполне закономерно. Внешний фон также оказывал давление на российский сегмент. Доходность UST-10 в...    читать дальше
.
17 июля 2018 года 11:08
"В понедельник котировки ОФЗ немного корректировались вниз после сильного ценового роста за предыдущую неделю. Доходность госбумаг срочностью 3 – 15 лет выросла на 1-2 б.п. Давление на локальный долговой рынок оказало снижение цен на нефть, а также усиление продаж в локальных бондах развивающихся...    читать дальше
.
17 июля 2018 года 09:48
Москва. 17 июля. Рынок рублевых корпоративных облигаций во вторник может просесть на фоне негативной динамики нефти, слабости мировых фондовых площадок и нейтральной реакции инвесторов на итоги саммита США-Россия в отсутствие важных решений, полагают эксперты.    читать дальше
.
16 июля 2018 года 19:18
Москва. 16 июля. Котировки большинства выпусков российских еврооблигаций в понедельник снижаются на фоне отсутствия явного позитива по итогам встречи президентов РФ и США Владимира Путина и Дональда Трампа и падения цен на нефть. При этом американские казначейские обязательства (US Treasuries) лишь слегка отступают в цене, что в итоге ведет к небольшому расширению суверенных спредов к доходности базовых активов.    читать дальше
.
Страница 1 из 2
.
.
.

ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:

E-mail:     Код:    

САМОЕ ОБСУЖДАЕМОЕ

Если Вы желаете получать представленную в этом разделе информацию в автоматическом режиме, то заполните, пожалуйста, форму или позвоните по телефонам (495) 988-76-77/02. Наши менеджеры обязательно свяжутся с Вами в ближайшее время и согласуют условия её поставки.
 ФИО *
 Компания
 Телефон (с кодом города) *
 E-Mail
 Защита
введите код, указанный на картинке
.