Начало недели было умеренно негативным для мировых долговых рынков. Возобновившееся ценовое снижение US Treasuries вновь оказало давление на еврооблигации практически всех стран с развивающейся экономикой. И хотя минимальных уровней середины предыдущей недели цены американских казначейских обязательств не достигли, тем не менее, произошедший разворот задал общий негативный тренд как для валют, так и для облигаций emerging markets.
При этом снижение цен российских евробондов оказалось более сдержанным по сравнению с долговыми бумагами других стран с развивающейся экономикой. В силу того, что у России в настоящее время довольно сильный торговый и платежный балансы из-за высоких цен на нефть, давление продавцов в отношении отечественных бумаг было не такое сильное. В то же время евробонды стран со слабым торговым и платежным балансами падали в цене более активно.
Вместе с тем уже во вторник ситуация на рынке российских еврооблигаций улучшилась, и котировки большинства выпусков стали активно восстанавливаться благодаря позитивным новостям относительно торговых переговоров между США и Китаем, что вызвало стабилизацию ситуации в секторе US Treasuries. Как сказал вице-премьер Госсовета КНР Лю Хэ по итогам состоявшихся в Вашингтоне переговоров, стороны согласились предпринимать меры, которые не допустили бы торговой войны между странами, включая противодействие росту торговых тарифов. США и Китай "поставили торговую войну на паузу", заявил американский министр финансов Стивен Мнучин. По его словам, по итогам двусторонних переговоров Вашингтон и Пекин действительно отказались от идеи взаимного повышения торговых тарифов.
Таким образом, снижение вероятности полномасштабной торговой войны благоприятно сказалось на динамике практически всех рисковых активов. При этом самые "длинные" евробонды России с погашением в 2047 году прибавили в цене порядка "фигуры" по отношению к закрытию понедельника. Возросший спрос на рисковые активы привел к снижению CDS на российские бумаги на 4-5 базисных пунктов.
В среду и четверг рост российских еврооблигаций продолжился вслед за позитивной динамикой US Treasuries, что привело к снижению доходности десятилетних облигаций Минфина США до 2,96% годовых. При этом рост котировок наиболее "длинных" выпусков евробондов России достигал 100-120 базисных пунктов в день, снижение же доходностей доходило до 8-11 базисных пунктов за день. При этом не все рынки emerging markets также позитивно отреагировали на снижение доходности US Treasuries, в частности, еврооблигации Турции продолжили дешеветь вследствие своих внутренних проблем.
Опубликованный 23 мая в США протокол майского заседания Федеральной резервной системы (ФРС), основной посыл которого инвесторы сочли "голубиным", оказал положительное влияние на мировые долговые рынки. Протокол ФРС подтвердил ожидания рынка, что американский ЦБ повысит ставки в июне. Вместе с тем очередные заверения в спокойной и постепенной нормализации денежно-кредитной политики снизили вероятность еще трех повышений ставки до конца года, включая июньское. "В ходе заседания отмечалось, что преждевременно делать вывод о том, что инфляция останется на уровнях около 2%, особенно после нескольких лет, в течение которых инфляция упорно оставалась ниже целевого уровня ФРС в 2%", - говорилось в протоколе.
В последний день недели активность покупателей в секторе российских еврооблигаций заметно снизилась, и рынок демонстрировал уже в целом боковую динамику, без ярко выраженной направленности, несмотря на продолжившийся рост котировок US Treasuries (доходность десятилетних бумаг Минфина США в ходе торгов 25 мая приближалась к отметке 2,92% годовых). Сдерживающее влияние на динамику отечественных евробондов оказали как развернувшиеся вниз мировые цены на нефть, в частности, котировки Brent опускались до $76 за баррель, теряя порядка 3,5%, так и фактор конца недели.
Стоимость российских еврооблигаций с погашением в 2030 году по итогам недели выросла на 0,56% и составила 111,31% от номинала (спред к четырехлетним US Treasuries сузился за неделю на 10 пунктов и 25 мая составил 156 базисных пунктов).
Еврооблигации РФ с погашением в 2043 году выросли в цене на 2,2% (их доходность снизилась на 16 пунктов - до 5,38% годовых), с погашением в 2042 году - на 2,2% (спред к US Treasuries аналогичной дюрации сузился на 3 пункта и составил 239 базисных пунктов), с погашением в 2026 году - на 0,92%, с погашением в 2023 году - на 1,3% (их спред к US Treasuries сузился на 14 пунктов и составил 121 базисный пункт), с погашением в 2020 году - на 0,25%.
Новый тридцатилетний выпуск суверенных евробондов РФ с погашением в 2047 году подорожал на 3,2%, до 96,08% от номинала (его доходность снизилась на 22 базисных пункта и составила 5,52% годовых), а десятилетний выпуск с погашением в 2027 году - на 1,3%, до 97,37% от номинала (доходность снизилась на 17 пунктов и составила 4,61% годовых).
Цены валютных гособлигаций России на следующей неделе могут умеренно снизиться на фоне прогнозируемого ухудшения ситуации на мировых рынках капитала, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". По мнению аналитиков, нестабильность на мировых рынках будет связана как с опасениями повышения процентных ставок мировыми центробанками, прежде всего Федрезером США, для борьбы с инфляционными ожиданиями, так и сохраняющейся неопределенностью торговых взаимоотношений США и Китая. Кроме того, определенное давление на котировки российских евробондов может оказать отрицательная коррекция нефтяных цен после заявлений ряда представителей соглашения ОПЕК+ о возможном постепенном росте предложения нефти на рынке во втором полугодии года для компенсации выпадающих объемов со стороны Ирана и Венесуэлы.
5
