Тенденция к ценовому снижению сформировалась в первый же торговый день недели на фоне общемировой негативной динамики долговых рынков в ожидании объявления итогов мартовского заседания Федеральной резервной системы (ФРС) США. Негативным фактором для отечественного рынка евробондов выступали также состоявшиеся неделей ранее новые размещения суверенных бумаг Минфином. И наконец, на рынок отечественных евробондов давило также обострение геополитической обстановки из-за отравления в Великобритании бывшего сотрудника ГРУ Сергея Скрипаля и его дочери.
Во вторник негативная динамика российских еврооблигаций сохранилась на фоне падения стоимости базовых активов. При этом активность торгов в целом была невысокой. Пик падения пришелся на середину дня, после чего ситуация на рынке немного стабилизировалась. Участники рынка были почти на 100% уверены в том, что американский ЦБ объявит о повышении базовой процентной ставки на 25 базисных пунктов. Основной же интерес представляли комментарии американского регулятора относительно будущей денежно-кредитной политики, в частности, ориентиров ставки на конец этого года и на следующий год.
В середине недели, перед самым объявлением итогов заседания Федрезерва США, на рынке российских еврооблигаций стали наблюдаться острожные покупки, в результате которых рынок приостановил падение. Это было связано с тем, что некоторые участники рынка решили прикрыть короткие позиции перед объявлением вечером итогов мартовского заседания ФРС.
В четверг торги в секторе российских еврооблигаций стартовали с умеренного роста вслед за повышением котировок базовых активов, произошедшим накануне после состоявшегося заседания американского регулятора. Решение Федрезерва США о повышении базовой процентной ставки на 25 базисных пунктов было ожидаемо рынком и поэтому не вызвало какой-либо значимой реакции. Вместе с тем заявления американского ЦБ о том, что базовым остается сценарий трех раундов повышения ставки в этом году, были позитивно восприняты рынком, так как ранее инвесторы опасались, что регулятор может заявить о четырех повышениях ставки. В результате доходность десятилетних US Treasuries опустилась с 2,9% до 2,85% годовых.
Вместе с тем реакция мировых фондовых рынков и всех рисковых активов на решение ФРС оказалась негативной. Таким образом, котировки US Treasuries 22 марта продолжили рост, а процентные ставки десятилетних бумаг опустились до 2,82-2,83% годовых, но это движение было уже следствием "бегства инвесторов в качество" и, тем самым, не привело к ценовому росту долговых бумаг emerging markets. Скорее наоборот, произошло движение вниз от уровней начала дня. Тем не менее, к концу торгов большинство выпусков осталось в небольшом плюсе по отношению к закрытию среды.
По итогам заседания Федрезерв США повысил процентную ставку по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) на 25 базисных пунктов - до 1,5-1,75% годовых. При этом ФРС по-прежнему придерживается мнения, что в 2018 году в общей сложности ставка будет поднята трижды, то есть предстоит еще два повышения в этом году. Вместе с тем новый прогноз на 2019 год предусматривает три подъема ставки, тогда как в декабре говорилось только о двух повышениях. Кроме того, руководители американского ЦБ улучшили прогноз роста ВВП США на 2018 год с 2,5% до 2,7% и подтвердили прогноз инфляции (индекс PCE) на уровне 1,9%.
В последний день недели давление продавцов в секторе облигаций emerging markets, в том числе российских долговых бумаг, сохранилось. При этом рынок базовых активов демонстрировал относительную стабильность.
В результате стоимость российских еврооблигаций с погашением в 2030 году по итогам недели снизилась на 0,4% и составила 112,77% от номинала (спред к четырехлетним US Treasuries расширился за неделю на 12 пунктов и 23 марта составил 124 базисных пункта).
Еврооблигации РФ с погашением в 2043 году снизились в цене на 0,96%, с погашением в 2042 году - на 1,04% (спред к US Treasuries аналогичной дюрации расширился на 8 пунктов и составил 226 базисных пунктов). Бумаги с погашением в 2026 году подешевели на 0,56%, с погашением в 2023 году - на 0,37% (их спред к US Treasuries расширился на 9 пунктов и составил 116 базисных пунктов), с погашением в 2020 году - на 0,1%.
Новый тридцатилетний выпуск суверенных евробондов РФ с погашением в 2047 году потерял в цене 0,64%, подешевев до 99,84% от номинала (его доходность выросла на 4 базисных пункта и составила 5,26% годовых), а десятилетние бумаги с погашением в 2027 году - 0,35%, опустившись до 99,18% от номинала (доходность выросла на 5 пунктов и составила 4,36% годовых).
Ситуацию в секторе валютных гособлигаций России на следующей неделе определят, прежде всего, конъюнктура мировых рынков капитала, в том числе динамика нефтяных цен, а также развитие истории с "делом Скрипаля", полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". По мнению аналитиков, ситуация на мировых рынках капитала, в том числе на нефтяных площадках, будет находиться под влиянием развития истории с "торговыми войнами", инициированными администрацией Дональда Трампа. Инвесторы продолжат также пристально следить за развитием ситуации вокруг так называемого "дела Скрипаля", послужившего поводом для обострения отношений между Россией и Великобританией.