Рынок всю неделю ждал выступления председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Джанет Йеллен на симпозиуме в Джексон-Хоуле. Выступление, прозвучавшее в вечерние часы пятницы, не изменило общей направленности торгов, и в итоге цены большинства выпусков российских еврооблигаций немного выросли, а доходности снизились. Cуверенные спреды с US Treasuries изменились разнонаправленно: спред РФ, рассчитанный на основании данных по Russia-30, за неделю немного сократился, в то время как спреды более долгосрочных серий выросли в условиях снижения доходностей US Treasuries.
Ситуация на рынке еврооблигаций оставалась спокойной в течение всей торговой недели. Цены как долгосрочных, так и краткосрочных выпусков сохраняли стабильность или немного подрастали. Ключевыми факторами были разнонаправленные колебания цен нефти, присутствующие политические риски из-за роста напряженности во взаимоотношениях с Украиной, неопределенность по процентным ставкам ФРС США.
На неделе произошло некоторое ухудшение макроэкономических оценок по РФ. Так, по данным Минэкономразвития за июль, возобновилось снижение ВВП РФ со снятой сезонностью. ВВП РФ в июле 2016 года упал на 0,7% к тому же периоду 2015 года после снижения на 0,5% в июне и на 0,6% в мае. Оценка оказалась несколько хуже предварительных расчетов, которые озвучил глава Минэкономразвития РФ Алексей Улюкаев. С учетом очистки от сезонного фактора ВВП в июле снизился на 0,1% после двух месяцев нулевой динамики.
Кроме того, на неделе Росстат сообщил о возобновлении недельного роста потребительских цен в РФ: показатель за неделю с 16 по 22 августа поднялся на 0,1%, предыдущие три недели цены стояли на месте либо символически снижались. Годовая инфляция по итогам августа может составить от 6,7% до 7%.
На неделе стало известно о некотором замедлении темпов роста реального ВВП в наиболее развитых с экономической точки зрения странах мира. Во втором квартале 2016 года ВВП стран ОЭСР увеличился (по предварительным данным) лишь на 0,3% относительно предыдущих трех месяцев. Таким образом, темпы экономического подъема замедлились относительно первого квартала, когда рост составлял 0,4%.
Цены на нефть эталонной марки Brent, стремительно прибавлявшие неделей ранее, немного скорректировались вниз. Brent в пятницу торговалась в пределах $49-50 за баррель.
Выступление главы Федеральной резервной системы Джанет Йеллен на симпозиуме в Джексон-Хоуле, начавшееся в 17:00 МСК, вызвало резкие и разнонаправленные колебания рынков. В ходе выступления глава ЦБ США отметила улучшение условий в экономике США и признала, что доводы в пользу повышения процентных ставок стали более убедительными. Следствием стал заметный рост рискованных активов, который, впрочем, затем стал затухать по мере того, как рынок дисконтировал повышение вероятности роста ставок в США.
"Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) по-прежнему считает оправданным постепенное повышение ставки по федеральным кредитным средствам (federal funds rate), - заявила Дж.Йеллен, выступая на симпозиуме в Джексон-Хоуле. - А в свете хороших показателей рынка труда и нашего прогноза относительно экономической активности и инфляции я уверена, что аргументы в пользу повышения ставки стали более убедительными в последние месяцы".
"Реакция на выступление председателя Федеральной резервной системы Джанет Йеллен была достаточно острой, во всяком случае, российские CDS (кредитно-дефолтные свопы) достаточно резко восстановились, отражая сокращение оценки рисков. Общий лейтмотив - рост склонности к риску; теперь, похоже, независимо от того, поднимет ФРС ставки в сентябре или отложит это на более поздний срок, интерес в покупках сохранится", - сказала "Интерфаксу" управляющая портфелем еврооблигаций Металлинвестбанка Юлияна Унесихина.
То, что было заявлено, следует интерпретировать как негатив для экономики, но, возможно, позитив для рынка еврооблигаций, добавила она.
В результате по итогам недели стоимость российских еврооблигаций с погашением в 2030 году выросла на 0,1% и составила 121,75% от номинала (спред к четырехлетним US Treasuries сузился за пять дней на 5 базисных пунктов (б.п.) и 26 августа составил 121 б.п.).
Еврооблигации с погашением в 2043 году выросли в цене за неделю на 0.36%, с погашением в 2042 году - на 0,35% (спред к US Treasuries аналогичной дюрации расширился на 2 б.п. и составил 301 б.п.), евробонды с погашением в 2023 году подорожали на 0,31% (их спред к US Treasuries сузился на 3 пункта - до 210 базисных пунктов); бумаги с погашением в 2020 году подорожали на 0,24%.
Доходность валютных гособлигаций России на предстоящей неделе может остаться вблизи достигнутых уровней или немного снизиться на фоне увеличения склонности к риску на глобальных рынках после выступления Дж.Йеллен, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА".
Аналитики исходят из того, что ключевые внешние факторы, влияющие на рынок, скорее всего, будут носить нейтральный или умеренно позитивный характер: мировые цены на нефть останутся вблизи уровня $50 за баррель, динамика глобальных рынков капитала останется спокойной. На этом фоне спрос на российские еврооблигации останется достаточно устойчивым, полагают они.
5
