.
.
СЕГОДНЯ:
 
 
.
.
.
Мнения аналитиков
.
 
 
 
 
17 апреля 2012 года 12:33

ИК "Форум"

Комментарий к размещению биржевых облигаций ОАО "НМТП"

О своем дебютном выходе на рублевый рынок корпоративных облигаций объявило ОАО "Новороссийский морской торговый порт". Сумма займа составит 4,0 млрд. рублей. Денежные средства, привлеченные от размещения бумаг могут пойти на рефинансирования евробондов, срок погашения по которым наступает в мае текущего года.

Группа компаний "НМТП" является самым крупным портовым оператором в России с грузооборотом в 2011г. в 157 млн. тонн. Для сравнения у ближайшего конкурента "Большой порт Санкт - Петербург" этот показатель составляет 60 млн. тонн. Среди европейских портов она занимает третье место, уступая "Роттердаму" (435 млн. тонн) и "Антверпену" (187 млн. тонн).

Контрольный пакет акций принадлежит компаниям "Транснефть" и "Сумма капитал". Около 20% акций находится у "РЖД" и 5,3% - у Росимущества. По некоторым данным, государство намерено объединить свои доли (20% у РЖД и 5,3% у Росимущества) в компании и продать блокирующий пакет акций "Роснефти". Однако на этот пакет претендуют и основные собственники порта. По последней информации, согласно заявлениям представителей власти, 100% акций порта могут быть сконцентрированы и у одного собственника.

Акции компании котируются на LSE, капитализация составляет примерно 2 056,3 млн. долларов США.

Группа получила по итогам 2011г. выручку в размере 1,1 млрд. долларов США, что существенно больше (+65,2%), чем годом ранее. Рост был обеспечен включением в консолидированную отчетность результатов приобретенного в январе 2011г. ООО "Приморский торговый порт" (+250 млн. долл .США) и увеличению объемов бункеровки (+154 млн. долл. США).

Рост показателя EBITDA составил 33,4% с 411,4 млн. долл. США до 548,7 млн. долл. США. Чистая прибыль снизилась почти на 50% с 258,4 млн. долл. США до 130,3 млн. долл. США. Причиной снижения стали значительно увеличившиеся финансовые расходы (144,6 млн. долл. США в 2011г. против 30,4 млн. долл. США в 2010г.) и убытки от курсовых разниц (167,9 млн. долл. США по итогам 2011г.).

Финансовый долг компании увеличился в 7,8 раз, с 321,3 млн. долл. США до 2,5 млрд. долл. США. В прошлом году ОАО "НМТП" привлекла 7 летний кредит Сбербанка на покупку ООО "ПТП". Сумма займа составила 1 950 млн. долл. США. Отражение этого займа на балансе существенно повлияло на показатели долговой нагрузки. Соотношение Ф. Долг/EBITDA по итогам 2011г. составило 4,6 против 0,8 годом, ранее, а EBITDA/Фин. расходы - 3,8 против 13,5 по прошлому году.

Текущая ликвидность находится в отрицательной зоне, что может негативно сказываться на операционной деятельности Группы.

Предлагаемый ориентир по займу находится близко к доходности биржевых облигаций серий 01,02 ОАО "Новая Перевозочная Компания" при схожей дюрации. Однако, только при размещении по верхней границе планируемый выпуск предлагает небольшую премию к бумагам "НПК" - 20-30 б.п. Между тем, на наш взгляд компания "Globaltrans", чьей "дочкой" является "НПК" выглядит устойчивее и эффективнее, чем "НМТП".

По размеру активов "Globaltrans" уступает "НМТП" 1,5 млрд. долл. США против 3,8 млрд. долл. США у "НМТП", однако это не мешает ж/д оператору генерировать выручку в 1,7 раз превышающую показатель порта.

Обе компании характеризуются хорошим уровнем рентабельности по EBITDA, однако рентабельность по EBITDA у "НМТП" находится на более высоком уровне и составляет 52,3% против 29,3% у "Globaltrans".

Уровень долговой нагрузки у "Globaltrans" ниже, показатель Ф.Долг/EBITDA составляет 0,7 на последнюю отчетную дату, чистая прибыль превосходит более чем в 2 раза.

Чистый операционный денежный поток полученныей "Globaltrans" в 2011г. был равен 442 млн. долларов США и он полностью покрывает величину финансового долга на 1 января 2012г. Чистый операционный денежный поток "НМТП" равен 320 млн. долл. США, соотношение CFO/Ф.Долг составило 0,13.

Облигации "НПК" находятся в ломбардном списке ЦБ, бумаги "НМТП" также отвечают критериям включения в список.


Опубликовано: /ИК "Форум"/
 
.
Компании упоминаемые в новости:    НоворосМорТоргПорт


.
21 февраля 2024 года 19:35
Москва. 21 февраля. Рынок акций РФ в среду снизился из-за распродаж на фоне ухудшения внешней фондовой конъюнктуры, а также ожиданий новых антироссийских санкций Запада. Индекс МосБиржи упал ниже 3140 пунктов, минимума с начала января; в лидерах отката выступили бумаги Polymetal (-8,9%) и "Мечела" (-10,3%), а во "втором эшелоне" обвалились на 36% расписки Qiwi после отзыва ЦБ РФ лицензии у Киви банка.    читать дальше
.
21 февраля 2024 года 19:30
Москва. 21 февраля. Доллар США немного подрос, евро почти не изменился на Московской бирже по итогам торгов среды; рубль слабо подешевел к бивалютной корзине в ожидании новых драйверов к более сильному движению.    читать дальше
.
21 февраля 2024 года 19:23
Москва. 21 февраля. Котировки российских суверенных еврооблигаций в среду продемонстрировали боковую динамику, несмотря на плавный рост цен американских казначейских обязательств (US Treasuries). При этом суверенные спреды к доходности базовых активов для большинства выпусков евробондов РФ слегка расширились.    читать дальше
.
21 февраля 2024 года 19:01
Индекс Мосбиржи может вырасти до 3400 пунктов к концу первого полугодия 2024г, пролагает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. "Индекс Московской биржи на вечерних торгах в среду упал на 1,4% до 3163 пунктов, откатившись к значениям первой декады января 2024 года. Такое...    читать дальше
.
21 февраля 2024 года 18:42
Вероятный диапазон для курса рубля на краткосрочную перспективу составляет 92,4-93,1 руб./$1, считает начальник аналитического отдела департамента по работе на рынках капитала Россельхозбанка (РСХБ) Александр Фетисов. "Пара RUB/USD показывала умеренный рост в первой половине среды, торгуясь вблизи...    читать дальше
.
21 февраля 2024 года 18:26
"Тинькофф Инвестиции" повысили прогнозную цену акций "Яндекса" до 4293 руб. за штуку, что предполагает потенциал роста более 30% на горизонте года, сообщается в комментарии аналитика Ляйсян Седовой. "Акции российского IT-гиганта с начала года прибавили уже 30% и подобрались вплотную к нашему...    читать дальше
.
21 февраля 2024 года 18:02
"Мои Инвестиции" в целом подтверждают позитивную среднесрочную оценку акций "Мечела", сообщается в обзоре аналитиков телеграм-канала. "Эмитент в среду опубликовал финансовые и операционные результаты за 2П23 - добыча угля в 4К23 выросла на 4% кв/кв, между тем продажи концентрата коксующегося угля...    читать дальше
.
21 февраля 2024 года 17:40
Freedom Finance Global повысил прогнозную стоимость акций Applied Materials со $165 до $210 за штуку на фоне положительной оценки квартального отчета эмитента, сообщается в материале старшего аналитика инвестиционной компании Егора Толмачева. Рекомендация "покупать" для указанных бумаг была...    читать дальше
.
21 февраля 2024 года 17:19
"Финам" подтверждает рейтинг "держать" для акций Walmart Inc. с прогнозной стоимостью на уровне $168 за штуку, сообщается в материале аналитика Игната Иванова. "Даунсайд - 4%. Акции превысили целевую цену, но мы пока не видим причин для пересмотра таргета. Для расчета использовали оценку по...    читать дальше
.
21 февраля 2024 года 16:32
Новые прогнозы ЦБ РФ по ставке повышают конкурентоспособность облигаций с переменной ставкой купона (флоатеров), полагает руководитель направления анализа долговых рынков "Финама" Алексей Ковалев. "Одновременно с решением по ставке ЦБ обнародовал прогноз по ключевой ставке на 2024-2026 годы. Так,...    читать дальше
.
21 февраля 2024 года 16:03
Инвестиционный банк "Синара" подтверждает рейтинг акций Palo Alto Networks на уровне "продавать" с целевой ценой $170 за штуку, сообщается в обзоре банка. "Как следует из представленных вчера после закрытия рынка результатов Palo Alto за второй квартал 2024 ф. г., выручка выросла на 19% г/г до...    читать дальше
.
21 февраля 2024 года 15:43
Ожидания дивидендов и IPO помогают акциям "МТС" идти против медвежьего рынка, отмечается в комментарии аналитика "Велес Капитала" Елены Кожуховой. "Акции "МТС" в лидерах роста в среду - очевидно, ждут намеков на итоговые дивиденды за 2023 год, а также IPO МТС-Банка этой весной. С технической точки...    читать дальше
.
21 февраля 2024 года 15:41
Москва. 21 февраля. Доллар США немного повышается, евро, напротив, дешевеет на Московской бирже днем в среду; рубль стабилен к бивалютной корзине в ожидании новых драйверов к движению и с учетом небольшой разнонаправленной динамики в основных парах.    читать дальше
.
21 февраля 2024 года 15:09
SberCIB Investment Research сохраняет текущую оценку акций ВТБ на уровне "покупать" с целевой ценой 0,037 руб. за штуку, что предполагает потенциал роста 58% с текущих уровней, сообщается в комментарии инвестбанка. "ВТБ во вторник представил результаты за 4К23 по МСФО и провел телефонную...    читать дальше
.
21 февраля 2024 года 14:27
"Финам" назвал топ-10 дивидендных российских акций, сообщается в аналитическом материале инвесткомпании. В список вошли обыкновенные акции "ЛУКОЙЛа", "МТС", "Газпрома", "Совкомфлота", "Северстали", "Газпром нефти", "Татнефти" (ао и ап), а также "префы" "Транснефти", "Сургутнефтегаза" и...    читать дальше
.
Страница 1 из 7
.
.
.
.
.
.
.
.

ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:

E-mail:     Код:    

САМОЕ ОБСУЖДАЕМОЕ

Если Вы желаете получать представленную в этом разделе информацию в автоматическом режиме, то заполните, пожалуйста, форму или позвоните по телефонам (495) 988-76-77/02. Наши менеджеры обязательно свяжутся с Вами в ближайшее время и согласуют условия её поставки.
 ФИО *
 Компания
 Телефон (с кодом города) *
 E-Mail
 Защита
введите код, указанный на картинке
.