ИК "Велес Капитал"

Аналитический обзор

11 февраля 2012 г.

bonds@veles-capital.ru

+ 7 (495) 258-19-88

Азиатско-Тихоокеанский Банк - комментарий к размещению

Ключевые моменты

ОАО <Азиатско-Тихоокеанский Банк> (далее АТБ) осуществляет основную деятельность на Дальнем Востоке и в Сибири и активно расширяет присутствие в западных регионах. В настоящее время банк имеет 272 офиса в 127 городах 18 российских регионов (23-я по величине сеть офисов в России, согласно рэнкингу РБК).

АТБ (B2/-/-) стабильно демонстрирует уверенный рост, заметно опережающий среднерыночную динамику. Активы банка подбираются к отметке в 100 млрд руб., а сам банк - к топ-50 крупнейших.

Основными бенефициарными владельцами (66,6% акций) АТБ являются физические лица, в число активов которых также входят: СК <Гелиос-Резерв>, М2М ПРАЙВЕТБАНК, сеть супермаркетов <Азбука вкуса>, группа компаний <Петропавловск> и др. Топ-менеджменту АТБ принадлежит 6,45% акций.

Международные фонды East Capital и IFC владеют по 17,91% и 6,99% акций банка соответственно. Помимо знакового участия в капитале АТБ также получает и регулярную материальную поддержку от зарубежных инвесторов. Так, в ноябре 2012 г. банк привлек субординированный заем от IFC, а в начале февраля текущего года подписал соглашение с ЕБРР о кредите.

Поддерживать необходимый для роста активов уровень достаточности капитала банку позволяют как собственные высокие показатели прибыльности, так и финансовые <вливания> акционеров: в декабре 2012 г. Банк России зарегистрировал дополнительный выпуск акций АТБ, планирующего таким образом привлечь в капитал около 2 млрд руб.

Кредитный портфель АТБ отличается стабильно низкими уровнем просроченной задолженности и долей крупных кредитных рисков (на 01.10.2012 доля NPL +90 дн. составляла 6,2%, а доля 20-ти крупнейших заемщиков - 10%). Преобладающие в портфеле розничные ссуды выделяются также хорошей географической диверсификацией (ни один регион не превышает долю в 20% от суммарного кредитного портфеля, за исключением <домашней> Амурской области).

Привлекательная доходность по новому выпуску вкупе с импонирующим кредитным профилем обуславливает для АТБ хорошую возможность разместиться по нижней границе ориентиров и сохраняет потенциал для роста стоимости бумаг на вторичном рынке.