УРАЛСИБ Кэпитал

Ключ к богатствам Кубани

Банк предлагает биржевые облигации серии БО-2 на 1,5 млрд руб.

Опорный банк Кубани. Крайинвестбанк был создан в 2001 г. в Краснодаре как уполномоченный банк краевой администрации. Наряду с обслуживанием финансовых потоков местных органов власти, банк активно развивал деятельность в корпоративном и розничном секторах в пределах Краснодарского края. Филиальная сеть Крайинвестбанка насчитывает 11 операционных офисов, 50 дополнительных офисов, 11 операционных касс, а также представительства в Москве, Австрии и Германии. Кроме того, банк располагает крупнейшей в регионе сетью банкоматов. Крайинвестбанк развивается достаточно быстрыми темпами, на уровне рыночных. Согласно данным Интерфакса, по итогам 2012 г. он занимал 118-е место среди российских банков по размеру активов (111-е по величине капитала), в 2010 и 2011 г. находился на 112-м и 119-м местах соответственно. По масштабам Крайинвестбанк уступает таким региональным банкам с диверсифицированным бизнесом, как Запсибкомбанк (B+/-/-) и АТБанк (-/B2/-).

Параметры нового выпуска. Общий объем зарегистрированных бумаг Крайинвестбанка составляет 8,2 млрд руб. Это четыре выпуска биржевых облигаций, один из которых, серии БО-2 на сумму 1,5 млрд руб., в настоящий момент предлагается инвесторам. Номинальный срок обращения бонда составит три года, оферта запланирована через полтора года. Новый выпуск соответствует условиям включения в ломбардный список ЦБ и котировальный список "А1" ММВБ. Крайинвестбанк дебютировал на российском долговом рынке в 2008 г., разместив классические облигации на 1 млрд руб. Следующий выпуск, БО-1 объемом 1,5 млрд руб., был размещен в 2011 г. Он отвечал критериям ломбардного списка ЦБ РФ и был в него включен.

Справедливая доходность - 11,8%. По объему активов взятые для сравнения банки существенно превосходят Крайинвестбанк, однако этот недостаток последнего частично компенсируется статусом его контролирующего акционера- Краснодарского края. По нашему мнению, бумаги Крайинвестбанка должны торговаться на 35-45 б.п. выше более длинного выпуска Запсибкомбанк БО-3. Что касается АТБанка, по отношению к его бондам новая бумага, на наш взгляд, должна предлагать премию в размере 110-120 б.п. Мы считаем новый выпуск Крайинвестбанк-БО-2 (11,67-12,1%) инвестиционно привлекательным почти на всем маркетируемом диапазоне доходности.