Брокерский дом Открытие

Мировые цены на железорудное сырьё выросли за последние 3 года более чем на 120%. В ближайшие годы значительного роста цен не предвидится, однако текущие уровни цен сохранятся с примерным ежегодным повышением на 10-15%. Рост стоимости товарной железной руды стимулируют, прежде всего, высокий спрос на сырьё со стороны китайских сталеваров и недостаток руды на рынке вследствие ограниченных возможностей рудокопов по вводу новых мощностей.

Несмотря на то что российский рынок железорудного сырья (ЖРС) развивается фактически автономно от мирового, отечественные производители руды ориентируются на мировую рыночную конъюнктуру. Исходя из этого цена на внутреннем рынке ЖРС последние годы также имеют очевидную тенденцию роста, которая, как мы полагаем, продолжится в ближайшие годы.

<Звёздный час> ГОКов на российском фондовом рынке пробил в 2005 г. - год взлёта цен на железную руду в мире и России. После этого отечественные производители железорудного сырья отошли в тень из-за сокращения предложения акций на рынке, вызванного их консолидацией материнскими компаниями. В настоящее время средний free float российских ГОКов составляет около 5%. Тем не менее, мы полагаем, что несмотря на данный низкий показатель и вероятность выкупа акций со стороны материнских компаний акции отечественных рудокопов существенно отстали как от рынка, так и от мировых аналогов. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции 6 российских железорудных предприятий: Стойленского, Качканарского, Коршуновского и Оленегорского ГОКов, Карельского Окатыша и Богословского рудоуправления.

Мы также оценили привлекательность украинских ГОКов - Полтавского, Северного и Южного, торгующихся на украинской площадке ПФТС. С нашей точки зрения, лишь последний торгуется с дисконтом, в то время как Полтавский и Северный уже переоценены.

Best regards,

Research Department

OTKRITIE Financial Corporation Ltd

Tel +7(495) 232 0300

Fax +7(495) 956 4700

Web http://www.open.ru

The information transmitted is intended only for the person or entity to which it is addressed and may contain confidential and/or privileged material. Any review, retransmission, dissemination or other use of, or taking of any action in reliance upon, this information by persons or entities other than the intended recipient is prohibited. If you received this in error, please contact the sender and delete the material from any computer.