Промсвязьбанк

Представляем вашему вниманию аналитический обзор, посвященный вторичному размещению облигационного займа ОАО "УБРиР" серии 02.

УБРиР - системообразующий Банк и ведущий бренд Уральского региона. УБРиР входит в пятерку крупнейших банков Уральского региона, занимая 2-е место по объему привлеченных вкладов физлиц, 3-е место по величине активов и 4-е по кредитному портфелю среди местных банков, согласно рэнкингу Эксперт РА. Среди крупнейших банков РФ по итогам I п/г 2012 г. (РБК.Рейтинг) УБРиР занимает 43-е место по чистым активам (+9 позиций с начала года).

Акционеры капитал. Ключевым бенефициаром УБРиР является господин И.А. Алтушкин, аффилированный с Группой "Русская медная компания" (РМК является третьим по величине производителем меди в России), который контролирует 77,99% уставного капитала Банка. Акционеры оказывают регулярную поддержку бизнесу - в 2011 г. и I п/г 2012 г. капитал УБРиР был увеличен на 1,85 млрд. руб. и на 2 млрд. руб. соответственно, что позволило банку продемонстрировать высокие темпы роста бизнеса. Показатель Н1 на 01.10.2012 г. составлял 10,53%, что говорит об эффективном использовании капитала и позволяет рассчитывать на дальнейшую поддержку Банка ключевым акционером для продолжения развития. Кроме того, согласно стратегии развития УБРиР, вся полученная прибыль будет реинвестироваться в капитал.

Стратегия развития Банка ориентирована на розничный сегмент, малый и средний бизнес. Региональная сеть УБРиР на 01.09.2012 г. насчитывает 314 отделений в 35 регионах РФ.

Кредитный портфель УБРиР по итогам I п/г 2012 г. показал рост на 20% - до 53,9 млрд. руб. (МСФО); доля розничных кредитов в портфеле составляла 42%. Доля кредитов связанным сторонам в 2012 г. продолжила снижаться и на конец I п/г составляла 17,3% портфеля. Согласно публикуемой отчетности РСБУ за 9 мес. 2012 г., кредитный портфель Банка за год вырос на 42% - до 68,6 млрд. руб. Качество кредитного портфеля остается достаточно высоким - доля просрочки по РСБУ за 9 мес. 2012 г. составила 5,6% от кредитного портфеля (3,9 млрд. руб. при объеме сформированных РВП 7,1 млрд. руб.). В рамках стратегии развития Банк не намерен существенно увеличивать долю розничных кредитов в портфеле, доведя соотношение к корпоративному портфелю до 52%.

Депозиты физлиц остаются основным источником фондирования Банка, что делает его менее зависимым от оптового рынка капитала. Объем средств физических лиц, размещенных в УБРиР с начала года, по итогам 9 мес. 2012 г. вырос на 32% - до 58 млрд. руб.

УБРиР обладает достаточным запасом ликвидности. Портфель ценных бумаг на 01.10.2012 г. составлял 41,5 млрд. руб. или 33% от валюты баланса Банка, из которых 80% приходится на облигации (до конца года планируется оставить в портфеле облигации с рейтингом не ниже BBB-), а остальные 20% - на вложения в коммерческую недвижимость (ЗПИФы). Портфель облигаций служит как в качестве подушки ликвидности, так и в качестве источника краткосрочного фондирования в ЦБ.

Позиционирование займа. УБРиР 18 октября установил ставку 4-го купона облигаций серии 02 на 2 млрд. рублей в размере 11,5% годовых. Выпуск УБРиР, 02 после оферты предполагает премию порядка 30 б.п. к кривой доходности облигаций банков III эшелона - Татфондбанка, Банка Ренессанс Капитал и Запсибкомбанка, что при сопоставимом качестве активов и бОльших масштабов бизнеса УБРиР выглядит весьма привлекательно.