Промсвязьбанк

Темпы роста Татфондбанка стабильно превышают динамику российского банковского сектора. В 2012 г. активы Татфондбанка выросли на 31,3% и достигли 103,4 млрд руб. на 01.01.2013 г. (в то время как в целом по отрасли рост за 2012 г. составил 18,9%).

Акционеры поддерживают рост бизнеса Татфондбанка, наращивая капитализацию. Согласно методике ЦБ РФ, собственные средства (капитал) Татфондбанка выросли за 2012 г. на 21,7% и составили 12,0 млрд руб. на 01.01.2013 г. Рост собственных средств в 2012 г. обеспечен за счет увеличения уставного капитала (с 7,3 до 8,6 млрд руб.), привлечения субординированного кредита и капитализации чистой прибыли.

В результате опережающего роста клиентских остатков, доля фондирования за счет выпуска собственных ценных бумаг в структуре пассивов устойчиво снижается: с 27% в 2010 г. до 19% в 2012 г. За счет роста валюты баланса и погашения ранее выпущенных займов долю собственных облигаций в структуре пассивов в 2013 г. планируется сократить до 14%.

Рост работающих активов и сбалансированная стратегия по привлечению пассивов обеспечил увеличение чистых процентных доходов Банка в 2012 г. Чистая прибыль по РСБУ-отчетности за 2012 г. составила 480,8 млн руб. (+67% г/г).

Позиционирование займа. Прайсинг нового выпуска облигаций Татфондбанка предполагает премию 50 - 100 б.п. к собственной кривой доходности и премию 160-210 б.п. к кривой доходности ломбардных выпусков облигаций банков 3-го эшелона (УБРиР, Ренессанс Капитал, ТКС Банк, Меткомбанк" - г. Череповец). Обозначенный уровень премии выглядит интересно для покупки.