.
.
СЕГОДНЯ:
 
 
.
.
.
Мнения аналитиков
Главная  /  Мнения аналитиков  /  Справедливой для МОЭСК 001Р-01 видим доходность около 8,85%, что предполагает купон 8,65% - Уралсиб
.
 
 
 
 
17 апреля 2019 года 15:17

Справедливой для МОЭСК 001Р-01 видим доходность около 8,85%, что предполагает купон 8,65% - Уралсиб

МОЭСК после двухлетнего перерыва возвращается на долговой рынок, предлагая новый выпуск биржевых облигаций серии 001Р-01 объемом 8 млрд руб., констатируют аналитики Уралсиба Срок обращения составляет 3,5 года, оферта не предусмотрена. Ориентир по ставке первого купона находится в диапазоне 8,6–8,7%, что соответствует доходности в размере 8,79–8,89%. Сбор заявок инвесторов пройдет сегодня, с 11:00 до 16:00 мск, а размещение на бирже предварительно запланировано на 23 апреля. Эмитент имеет кредитные рейтинги от всех трех международных агентств: ВВ/Ва1/ВВ+ от S&P, Moody’s и Fitch, а также AAA(RU) от российского агентства "АКРА".

МОЭСК является дочерней структурой холдинга Россети (ВВВ-/Ваа3/-). Компания оказывает услуги по передаче и распределению электроэнергии гарантирующим поставщикам, энергосбытовым компаниям и прямым потребителям – участникам оптового и розничного рынка электроэнергии, а также осуществляет технологическое присоединение потребителей к электрическим сетям. МОЭСК работает на территории Москвы и Московской области, конечными потребителями ее услуг являются порядка 20 млн человек. В 2018 г. выручка компании выросла на 6,0% до 159,5 млрд руб., в том числе выручка от передачи электроэнергии – на 5,1% до 145,4 млрд руб., выручка от услуг по присоединению к электросетям – на 26,7% до 9,0 млрд руб. Последняя увеличивается опережающими темпами по мере расширения капитального строительства, тогда как основной прирост выручки от передачи электроэнергии был обеспечен за счет повышения тарифов. Скорректированная на неденежные статьи EBITDA увеличилась на 13,4% до 43,5 млрд руб., в результате чего рентабельность по скорректированной EBITDA прибавила 1,8 п.п., достигнув 27,3%. Чистая прибыль за 2018 г. составила 6,6 млрд руб.

По итогам прошлого года компания несколько уменьшила долговую нагрузку – показатель Чистый долг/EBITDA снизился на 0,2х до 2,0х, что обусловлено в первую очередь ростом EBITDA, тогда как чистый долг сократился лишь на 1,1 млрд руб. до 84,8 млрд руб. При этом значительно выросла доля краткосрочного долга (с 3,2% до 24,9%) из-за привлечения краткосрочных банковских кредитов (8,8 млрд руб.) и приближения сроков оферт по облигационным займам (14,0 млрд руб.). Что касается последних, то у компании есть все шансы оставить эти "бонды" в рынке, установив адекватные ставки купонов. Несмотря на то что уровень долговой нагрузки МОЭСК несколько выше, чем у публичных генерирующих компаний, а также у ФСК ЕЭС (1,6) и материнской компании "Россети" (1,6), не ожидается, что у нее могут возникнуть сложности с рефинансированием. Крупнейшими кредиторами МОЭСК являются госбанки.

"Ориентир по доходности нового выпуска МОЭСК 001Р-01 соответствует спреду к кривой ОФЗ 90–100 б.п. У эмитента в обращении находятся семь выпусков локальных облигаций, однако все они неликвидны. Поэтому для определения справедливой доходности нового бонда мы будем ориентироваться на МОЭК 001Р-02, книга заявок по которому была собрана вчера. Обе компании работают в Московском регионе и оказывают услуги по передаче энергии (МОЭК – тепловой, МОЭСК – электрической) и технологическому присоединению к сетям. Компании близки по объему выручки, однако активы МОЭСК на 40% больше, также последняя выигрывает по уровню рентабельности по EBITDA (27,3% в 2018 г. против 16,3%) и имеет более благоприятную срочную структуру долга, но выглядит хуже с точки зрения долговой нагрузки (2,0 против 0,8 у МОЭК). Исходя из этого, мы полагаем, что облигации компаний должны торговаться приблизительно с одинаковыми спредами к кривой ОФЗ. Установленная вчера ставка купона по МОЭК 001Р-02 (8,45%) означает премию к ОФЗ в размере 95 б.п. Таким образом, справедливой для МОЭСК 001Р-01 мы видим доходность около 8,85%, что предполагает купон 8,65%, то есть в середине маркетингового диапазона. При этом на волне успеха последних размещений эмитентов долгового рынка мы не удивимся, если книга заявок будет закрыта по нижней границе ориентира", - заключают в Уралсибе.

Опубликовано: /Корпорация УРАЛСИБ/
      Опубликовать в своем блоге livejournal.com   
.
Компании упоминаемые в новости:    МОЭСК


.
19 апреля 2019 года 19:52
Рынок акций РФ в конце второй декады апреля смог подрасти вслед за мировыми фондовыми площадками и нефтью, причем индекс РТС обновил максимум более чем за год (с марта 2018 года) за счет укрепления рубля. В то же время "бычий" настрой сдерживался ожиданиями санкционных новостей из США, что способствовало выводу средств нерезидентов.    читать дальше
.
19 апреля 2019 года 19:38
Москва. 19 апреля. Доллар США и евро слегка ускорили подъем и торгуются вблизи максимальных отметок с начала сессии на "Московской бирже" в пятницу вечером, рубль немного усилил снижение к бивалютной корзине на фоне фиксации прибыли из-за пасхальных выходных на западных площадках.    читать дальше
.
19 апреля 2019 года 19:30
Москва. 19 апреля. Рынок акций РФ в пятницу провел вялые малоинтересные торги из-за отсутствия западных игроков в связи с католическими пасхальными каникулами; динамика blue chips и индексов оказалась смешанной, при этом объемы торгов на Мосбирже оказались минимальными с начала года. Упали акции "Нижнекамскнефтехима" после отсечки на бирже реестра акционеров с учетом расчетов "Т+2" под выплату дивидендов.    читать дальше
.
19 апреля 2019 года 18:50
"В пятницу торги на российском фондовом рынке прошли в очень спокойной атмосфере. Празднование Страстной пятницы в Европе и США привело к тому, что западные фондовые площадки, которые обычно выступают одним из основных ориентиров для наших игроков, были закрыты. Также не проводились торги на...    читать дальше
.
19 апреля 2019 года 18:30
"Совет директоров Газпром нефти рекомендовал финальные дивиденды за 2018 г. (по сути - за IV квартал 2018 г.) в размере 7,95 руб. на акцию в дополнение к 22,05 руб., выплаченным по итогам 9 месяцев. Таким образом, суммарные дивиденды за 2018 г. составят 30 руб. на акцию, что в 2 раза выше...    читать дальше
.
19 апреля 2019 года 18:06
Риск рецессии может сыграть на руку Демократической партии при проведении предвыборной кампании в США в рамках выборов президента, которые состоятся в 2020 году, говорится в исследовании, подготовленном аналитиками ING Bank совместно с экспертами Oxford Analytica. Эксперты проанализировали...    читать дальше
.
19 апреля 2019 года 17:40
22 апреля Северсталь представит финансовую отчетность по МСФО за I квартал 2019 г. "Мы ожидаем, что выручка компании снизится на 2% к/к до 2 050 млн долл., EBITDA сократится на 18% к/к до 652 млн долл., чистая прибыль составит 430 млн долл, что на 26% ниже показателя за предыдущий квартал, -...    читать дальше
.
19 апреля 2019 года 16:38
"Сырьевой индекс BCI на этой неделе вернулся в рамки нисходящего канала. Котировки оказались ниже уровня 82 п. Поддержку оказывала статистика из Китая, но рост доллара в итоге нивелировал весь позитив. После проверки уровня 82 п. котировки могут отправиться к нижней границе краткосрочного...    читать дальше
.
19 апреля 2019 года 16:15
"Рынки завершают неделю на нейтральной "ноте", движения в рубле остаются под влиянием налогового периода и повышенной ценовой конъюнктуры нефтяного рынка. Рыночные аппетиты к риску на неделе не претерпели значительных изменений. Период корпоративной отчётности в США пока проходит без негативных...    читать дальше
.
19 апреля 2019 года 15:50
"Торги в пятницу на российском рынке акций сложно назвать активными. К середине дня объём сделок на основной секции "Московской Биржи" едва составил 4,5 млрд рублей. Наиболее заметные движения были в бумагах, по которым прошли новости о дивидендах. Рубль незначительно слабел, но также торговался...    читать дальше
.
19 апреля 2019 года 15:33
"В пятницу российский фондовый рынок торгуется на минимальных объёмах без существенных изменений. Каких-либо важных новостей за последние сутки не поступало, поэтому закрытие дня и недели пройдёт в спокойном слабопозитивном ключе. Обнародованный накануне доклад спецпрокурора США не содержал явных...    читать дальше
.
19 апреля 2019 года 15:32
Москва. 19 апреля. Доллар США и евро немного повышаются на "Московской бирже" в пятницу днем, рубль незначительно слабеет к бивалютной корзине на фоне сниженной активности участников рынка в связи с пасхальными выходными на западных площадках.    читать дальше
.
19 апреля 2019 года 15:05
"Рубль в пятницу на открытии попытался уйти вниз, но затем отыграл часть нисходящего импульса, торгуясь сейчас с небольшими потерями к валютной корзине. Вероятно, фактор пятницы провоцирует многих участников российского рынка покупать иностранную валюту, хотя на следующей неделе рубль может...    читать дальше
.
19 апреля 2019 года 14:29
"В пятницу, 19 апреля, российский фондовый рынок скромно подрастает вслед за азиатскими площадками: индекс Мосбиржи и РТС прибавляют по 0,1%, хотя азиатские индексы завершили день с более заметным ростом (+0,5-1,2%). Европа и Америка сегодня закрыты, поэтому обороты торгов в Росси тоже низкие....    читать дальше
.
19 апреля 2019 года 14:01
Аналитики ГК "ФИНАМ" актуализировали оценку акций ПАО "ЛУКОЙЛ" - одной из крупнейших российских вертикально-интегрированных нефтегазовых компаний. Дорогая нефть, высокая эффективность и программа обратного выкупа акций привели к росту стоимости акций "ЛУКОЙЛа" в полтора раза, и эти факторы...    читать дальше
.
Страница 1 из 10
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.

ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:

E-mail:     Код:    

САМОЕ ОБСУЖДАЕМОЕ

Если Вы желаете получать представленную в этом разделе информацию в автоматическом режиме, то заполните, пожалуйста, форму или позвоните по телефонам (495) 988-76-77/02. Наши менеджеры обязательно свяжутся с Вами в ближайшее время и согласуют условия её поставки.
 ФИО *
 Компания
 Телефон (с кодом города) *
 E-Mail
 Защита
введите код, указанный на картинке
.