Рынок пытается выяснить перспективы нефти, а ЦБ РФ показывает, что готов к профициту ликвидности

Подготовлено: А.Лусников

10 августа, среда. Рубль, бодро укреплявшийся в течение примерно недели (за это время доллар был оттеснен от 67 до 64-65 руб., а евро - от 75 до 71-73 руб.), в последние пару дней рост приостановил. Пока на рынке - консолидация, котировки американской валюты танцевали утром в основном немного ниже 65 руб., а евро - немного выше 72 руб.; днем, после того, как нефть подросла после отчета ОПЕК, валюты немного отступили, но остались в рамках "боковика".

Нефть второй день подряд медленно отступает: попытавшись в конце прошлой и начале нынешней недели закрепиться выше отметки $45 за баррель (сорта Brent), цены откатились, и сейчас топчутся в пределах $44-45 за баррель. Здесь тоже пока нельзя говорить о движении - рынок, на самом деле, отчетливо выжидателен - ждут и еженедельных данных о запасах в США, и того, что же преподнесет ОПЕК. Там публикуется отчет за месяц, но для рынка важнее разговоры о том, что ОПЕК вернется к вопросу ограничения квот на добычу. Эксперты скептически оценивают такие возможности (основываясь на опыте предыдущих полутора лет), но всё же дисконтирует такую возможность.

Кстати, утром сегодня стало известно, что Саудовская Аравия сообщила об увеличении добычи в июле до рекордных 10,67 млн баррелей в сутки (б/с) с 10,55 млн б/с месяцем ранее. Как сообщили агентству Bloomberg информированные источники, крупнейший мировой экспортер нефти нарастил добычу в прошлом месяце в связи с повышенным спросом со стороны энергетических компаний страны.

Днем ОПЕК сообщила о повышении прогноза спроса на нефть в 2016 году на 30 тыс. баррелей в сутки (б/с) - до 94,26 млн б/с. Картель ожидает, что наступление зимы в Северном полушарии поможет восстановлению баланса на нефтяном рынке.

"Рост ряда крупных нефтепотребляющих экономик, как ожидается, будет способствовать увеличению потребления нефти в ближайшие месяцы, особенно с началом зимы в Северном полушарии. Кроме того, с ростом спроса на нефть, существующее контанго в контрактах на нефть марок Brent, WTI и Dubai будет сужаться, что сделает менее выгодным создание запасов нефти. Этот фактор в дальнейшем будет способствовать сокращению запасов и ребалансировке рынка", - говорится в ежемесячном обзоре картеля.

На сообщении ОПЕК цены нефти отыграли утреннее падение и вернулись к $45 за баррель, но дальнейшее зависит и от еженедельной статистики из США - и от того, как рынок будет оценивать перспективы соглашений об ограничении добычи на сентябрьской встрече.

На российском финансовом рынке сейчас, в августе, похоже, происходит еще одно важное изменение. Еще в апреле и в ЦБ, и в Минэкономразвития стали говорить о близящемся профиците ликвидности. Министр экономического развития РФ Алексей Улюкаев заявил тогда, что в настоящий момент в банковской системе РФ наблюдается профицит ликвидности (и поэтому ЦБ мог бы быстрее принять решение о снижении ключевой ставки с учетом наблюдаемых темпов снижения инфляции).

Заявления ЦБ были более осторожны. В июне регулятор заявил, что до конца 2016 года в российском банковском секторе сформируется пограничная ситуация между дефицитом и профицитом ликвидности. Уже во втором полугодии аукционные операции Банка России по рефинансированию могут чередоваться с аукционными операциями по абсорбированию ликвидности. "В декабре на фоне сезонного увеличения наличных денег в обращении потребность в операциях рефинансирования, вероятно, возрастет, а в начале 2017 года банковский сектор окончательно перейдет в состояние структурного профицита ликвидности", - прогнозирует ЦБ.

И вот - 9 августа регулятор реально провел первый за последние годы аукцион по абсорбированию ликвидности (на семидневном интервале), соответственно, впервые за последние годы отказавшись от аналогичного аукциона рефинансирования. Это было, похоже, своего рода тестированием: ЦБ абсорбировал 100 млрд. рублей на аукционе, при этом банки продолжали привлекать ресурсы в РЕПО по фиксированной ставке, т.е. регулятор одновременно проводил операции рефинансирования.

В целом, похоже, баланс операций действительно смещается в сторону того, что банковской системе не нужно рефинансирование (это происходит как от того, что Минфин тратит резервные фонды, так и от того, что в страну притекает спекулятивный капитал).

Но является ли это краткосрочным явлением, или мы действительно наблюдаем серьезное изменение баланса, станет понятно несколько позднее - уже в 2017 году. Потому что, по оценкам ЦБ, в ближайшие месяцы вероятность формирования краткосрочного избытка ликвидности и проведения депозитных аукционов снизится на фоне сезонной динамики наличных денег в обращении и бюджетных потоков, а также увеличения потребности банков в привлечении дополнительных средств в связи с принятыми в июне решениями о повышении нормативов обязательных резервов.